钢铁行业需要钢铁般的意志

　　全球银行业正在经受监管、资本和结构转变的重重考验，市净率勉强达到0.5倍。但如果你就此觉得它们的日子不好过，就请想想钢铁厂的老板吧。全球产量最高的钢铁集团——安赛乐米塔尔(ArcelorMittal)如今股价只有2008年峰值的20%。世界第六大钢铁厂商——新日本制铁公司(Nippon Steel)的市净率为0.6倍。考虑到钢铁的需求增长还在放缓，情况会不会变得更糟?

　　世界钢铁协会(World Steel Association)预计，今明两年钢铁消费量仅将取得2%至3%的年增长率。在过去两年内，钢铁消费量年均增长10%。中国钢铁需求据信占到世界总量的一半，但中国的经济增长高峰已经过去，而且中国当局正试图转变依靠基础设施投资拉动的增长模式。另一方面，钢铁行业存在供应过量。据估计，在全球供应链中，过剩钢铁达到2.5亿吨，相当于全球年消费量的近五分之一。有超过一半的供应过量发生在中国。

　　亚洲的其他经济体也无法接过中国手中的接力棒。印度钢铁消费量年均增长5%左右，但该国钢铁需求仅占全球的5%。印度尼西亚的需求仅为印度的六分之一。

　　难怪投资者对这一行业避之不及(安赛乐米塔尔的市净率仅为0.4倍)。但不可否认，现代制铁(Hyundai Steel)等一些韩国制造商是个例外，其市净率仅略低于1倍，这在很大程度上得益于该国汽车行业的强大实力。

　　除了供需不均衡以外，钢铁行业的另一个大问题是利润率下滑。按照利息、税项、折旧及摊销前盈利(Ebitda)计算，韩国浦项制铁(Posco)的利润率已下降至2005年最高值的三分之一。今年铁矿石价格下降也于事无补，因为钢铁需求滑坡会压低钢铁价格。面对困境，需要保持钢铁般的意志。