钢价反弹大超预期 动能提前耗尽

   最强劲的声音——发改委，发改委在9月5-6日相继推出了一系列“稳增长”政策，先后批复了涉及25个项目的全国多个城市轨道交通建设规划、核准了13项地区公路工程项目、批复了10个环保投资项目以及若干机场项目和水电建设项目;最高调的声音——欧洲央行行长德拉吉称“相信我，就足够了。

    ……不惜一切代价保护欧元”，欧洲央行无上限的回购计划;最意外的声音——美联储主席伯南克，美联储宁可成为众矢之的，也要坚决推出QE3，显示挽救经济的坚强决心，但在前两轮宽松之后再次推行第三轮印钞，已经让市场大感意外;最短命的声音——日本央行，日本央行扩大10万亿日元宽松政策只给日经指数带来一日的新高，今日午后日经指数跳水收跌1.57%。国内外的各种“好声音”已经将大宗商品推涨数十个交易日，但目前来看“好声音”的效果逐渐衰退，市场再次回归其基本面，需求问题无法解决，制造业订单、产出依旧低迷。

    昨日（20日）汇丰公布的PMI初值印证了这一事实。其实，经过十个交易日的连续拉涨，多头已经是强弩之末，但在PMI的搅局之下，今日螺纹钢、焦炭期货跌幅均达到2%以上，而国内现货的回落幅度也接近百元。

    钢价反弹大超预期动能提前耗尽

    自发改委9月5-6日公布上万亿的投资项目以来，钢材价格和原燃料价格开始快速反弹回升。其中唐山普方坯日内一度上涨近150元/吨，北京螺纹钢价格一个周末反弹240元/吨，广州、天津等市场热卷价格也曾有日内上涨100-150元的强势行情。从价格低点算起，北京市场二级螺纹钢已经较前一低点反弹11%，上海热轧普卷价格已经较9月6日的低点反弹11.6%，唐山钢坯较9月6日的低点反弹15.6%。铁矿石的反弹更为迅猛，普氏指数反弹幅度达到18.9%，昨日再次上涨3美金，已经报到114美金;青岛港口PB粉矿反弹幅度更是高达25%，今日61.5%的PB粉矿报价830元/吨，再次上涨30元/吨。

    在短短十个交易日内，钢材价格日均涨幅超过1%，矿石价格日均涨幅超过2%，这是所有市场人士没有料到的，无论是反弹的速度和幅度都大大超过了市场预期，速度之快让人措手不及，因此在这波强势反弹中抄底盈利的商家很少。市场对需求的担心仍然存在，并且虽然粗钢日均产量回落到190万吨以下，但是仍然高达189万吨的水平，供应过剩的形势没有改变。正因为价格上涨速度过快，幅度过猛，而基本面没有太大改观，因此上涨动能已经提前耗尽，PMI初值数据的公布印证了需求低迷的状况，这也成为空头扭转不利形势的“神器”。

    多头成为强弩之末PMI搅局空头痛下杀手
   昨日（20日）日上午消息汇丰中国9月制造业采购经理人指数(PMI)初值从上月的47.6轻微上升至47.8，脱离41个月最低水平，也明显高于外界预期。但制造业产出指数则创10个月以来最低值。过去两个月汇丰中国PMI从49.3大幅下滑至47.6，创下美国次贷危机后2009年3月以来的41个月最低，连续第10个月环比下滑。证明新订单依然疲弱，去库存的过程比之前预计的更长，制造业活动仍然低迷。

    经过连续十个交易日的快速拉涨，多数品种的涨幅超过10%，这时多头已经成为强弩之末，其势不能穿鲁缟。从期货螺纹钢走势上看更是印证了这一句古话。多头在60日线附近上冲受阻，致有今日的折戟沉沙，被空头一举击溃。

    多头昨日期螺在9点30分过后，空头已经蓄势待发增仓明显;而在10点30分PMI数据公布之后，空头开始痛下杀手，大幅增仓接近16万手，期螺价格再次跳水，价格跌至3500元的整数关口附近。午后随着现货价格的快速跟进下跌，螺纹钢期货尾盘收于3483元/吨，下跌124元，跌幅达到3.44%;连焦走势也受累下跌，连焦低开低走，主力合约继续流入资金，空头资金开始入场，尾盘收于1430元/吨，下跌41元，跌幅达到2.79%。

    经过近四个多月的连续下跌，9月初国内市场上的螺纹钢、线材、角钢、中厚板、热卷和冷板等产品价格已低于行业制造成本，国内钢铁企业亏损面进一步扩大，部分钢厂安排停产检修的现象逐渐增多。但由于市场价格的快速反弹，钢厂本已经安排的检修相继取消，尤其是河北、山东、江苏等地区的民营小钢厂复产尤其迅速，市场供应快速增加，也抑制了市场上涨的高度。

    由于铁矿石、焦炭等原燃料价格的大幅回落，生产成本对价格的支撑力度继续减弱。虽然近两周市场气氛活跃，成交明显好转，主要是前期下跌时期被抑制的需求释放，也许国庆后的需求被提前透支，因此在采购小高峰之后市场将重归冷清。

    虽然市场库存维持低位，但是钢厂手中资源依然较多，短期需求也无法持续放大，因此预计后期钢材价格仍以低位运行为主，如果跌破前期低点，则钢市的漫漫熊途将继续演绎。国内外的各种“好声音”再想带动市场的做多热情可能更加困难，没有制造业的明天就难有钢材市场的春天。