三大钢厂价格政策符合预期 产量压力犹存

　　在经历了三个多月的连续下跌后，钢材价格受美国推出QE3以及“金九银十”预期，近期有反弹迹象。但是通过我们观测的需求数据来看，真实需求停滞情况并未明显改变，而价格反弹带来的毛利改善使得粗钢产量于9月上旬出现反弹，供给面压力未减。从三大钢厂的调价行为来看，没有随着钢材快速反弹而顺势提价，也反映了大型企业对后市的谨慎态度。同时，鞍钢的行为与宝钢、武钢存在差异的背后原因在于鞍钢产品多数通过贸易商进行代理销售，而宝钢、武钢的直销占比逐步提高。因此，鞍钢小幅下调价格侧面反映了贸易商目前的拿货意愿仍然不强，旺季补库存能否真正带来一轮钢材价格强劲上涨还有待观察。

　　QE3的推出明显提振了大宗商品价格，钢材价格与矿石价格也大幅反弹，但是需求进入旺季仍然未见起色。同时流通环节贸易商因需求不振、资金紧张，去库存仍在继续。