钢市金九“W”走势 春意浓PK折戟

　　仔细观察九月份钢材市场价格走势，不难发现，从月初到现在呈现“W”型走势，前后走势均是以宏观面的利好拉动的期货上涨，市场不乏炒作的因素，而钢市基本面不变。“新华—中国铁矿石价格指数”显示，截至本报告期(9月11日至17日)期末，中国港口铁矿石库存(沿海25港)为10151万吨，较上一报告期期末减少37万吨。中国进口品位63.5%的铁矿石价格指数为109，上涨15个单位；58%品位的铁矿石价格指数为89，上涨14个单位。

　　钢市先涨后跌再涨再跌，虽然钢贸商大呼“有点蒙”，但是钢市仍难掩饰它本质上涨的脆弱，所以后期的钢市是继续一片春意还是就此折戟?

　　PK论一：钢价涨得快跌得狠

　　国内钢铁行业自去年10月份便进入寒冬,因为供需方面的双重压力,钢铁行业至今始终处在亏损的边沿。虽然在9月因为国内钢价受发改委审批名目速度加快，银行月末突击放贷等政策层面新闻带动止跌企稳，然而目前的政策面利好较少，最基本的是海内市场整体需要仍然低迷，在供求失衡的国内钢市，所谓的“利好”因素很轻易被消解掉。

　　钢厂谨慎出价

　　宝钢股份9月11日出台10月份价格政策，除冷轧部分品种与基准价差减少150元/吨之外，其他钢材产品价格均维持上月不变。

　　武钢股份9月10日出台10月份价格政策，所有钢材产品价格维持上月不变。

　　鞍钢股份9月18日出台10月份价格政策，热卷下调100-200元/吨，部分钢绞线下调100-150元/吨，部分冷轧下调50元/吨，彩涂下调250元/吨，其他产品价格均维持上月不变。

　　宝钢、武钢平盘价格政策基本符合市场预期，鞍钢价格政策略低于市场预期，反映三大钢的谨慎态度。在经历了三个多月的连续下跌后，钢材价格受QE3以及“金九银十”预期，在近期有反弹迹象；但通过我们观测的需求数据来看，真实需求停滞的情况并未明显改变，而价格反弹带来的毛利改善使得粗钢产量于9月上旬出现反弹，日均189.5万吨(年化6.9亿吨)，环比上升1%，仍维持在较高水平，供给面压力未减。

　　从三大钢的调价行为来看，没有随着钢材快速反弹而顺势提价，也反映了大型企业对后市的谨慎态度。同时，鞍钢的行为与宝钢、武钢的差异的背后原因在于鞍钢的产品多数通过贸易商进行代理销售，而宝钢、武钢的直销占比逐步提高，因此，鞍钢的小幅下调侧面反映了贸易商目前的拿货意愿仍然不乾旺季补库存能否真正带来一轮钢材价格的强劲上涨，还有待观察。

　　另外，据数据显示，8月份，全社会用电量4495亿千瓦时，同比增长3.58%。全国31个省市中，6个省份出现负增长，较上月增加2个省份。8月用电量增速创出今年2月公布用电量数据以来的新低，用电量增速下滑的主因是经济增速放缓。且9月上旬日均发电量仍不理想，在一定程度上反映出经济放缓或仍将持续，经济下行压力仍然较大。若实体经济产业得不到振兴，下游都无法复苏，钢市又谈何有反弹上涨的根本呢?

　　PK论二：钢价探底正处回暖时节

　　受国内近万亿投资项目获批的消息刺激，连续阴跌近三个月的进口矿迎来转机，反弹幅度远超市场预期，63.5%品位的进口矿重回百元关口。在此之前，不断下跌的进口矿价已经让贸易商承担了巨大的资金和库存压力，贸易商普遍希望通过这一利好拉涨矿价。

　　随着十一长假的临近，铁矿石贸易商拉涨情绪高涨，一直维持“即用即买”模式的钢厂也有补库动力，矿价走势及钢价变化的联动性也将越来越紧密。

　　据中国钢铁工业协会(简称中钢协)发布的报告显示，9月第二周，国内市场钢材综合价格指数从9月第一周的99.24点，反弹0.15点到99.39点。

　　简言之，钢市上涨炒作也好、真涨也罢，目前数据统计得出八月日均产量跌破190万吨，同时库存也处于缓慢消化中，不过钢厂看到价格大幅反弹经不住诱惑了，开始复产了。九月上旬的粗钢产量回升，告诉人们产能的噩梦仍在继续。在钢价上涨背后更加需要的是产能的合理消化。

　　此前超过万亿规模的重大基础设施投资项目密集获批，被业内评为新一轮投资刺激计划的来临，且市场均受此次利好刺激而暴涨价格。只是在获得审批的消息面前就如此受刺激，是否高兴太早。项目能否落到实处，是否能给钢市带来实实在在的需求?