一周钢市：铁矿石价格反弹

据中钢协统计，2012年9月上旬重点大中型企业粗钢日均产量为156.5万吨，旬环比增加1.2%。预估9月上旬全国粗钢日均产量为189.5万吨，旬环比增加1.2%。由于钢材现货价格出现反弹，且为了维护社会稳定以及税收等因素，近期部分地方政府要求辖区内的钢铁企业在“十八大”结束前不得减产，9月钢材产量预计仍将继续上行。市场所期望的价格下行倒逼钢厂减产预期将难以实现，钢市供给压力将继续增大。

库存方面，由于资金紧张和对后市不乐观，存货囤货的贸易商大幅减少，使得国内钢材库存持续下行。截至9月14日，国内钢材主要城市社会库存为1372万吨，较9月7日大幅减少40万吨,库存下降2.87%。国内螺纹钢社会库存为558万吨，较9月7日减少16万吨，钢材贸易商去库存速度开始加快。目前钢材的社会库存已经低于2010年同期的水平，钢市中钢贸商的蓄水池作用基本消失。

需求方面，终端采购量继续回升。9月14日，螺纹钢终端采购量增加7567吨，至33678吨，创出年内新高。近几周终端采购量的连续放量值得关注，连续3周以上终端采购量都处于2万吨以上，说明市场下游心态已经开始发生了一定的变化。由于贸易商手头货源普遍不足，随着终端采购量的好转，预计螺纹钢有补库存的需求。

现货方面，受美国推出QE3影响，9月17日铁矿石普氏指数跳涨至106.5美元/吨，短短两个交易日上涨了8.2美元/吨。9月18日螺纹钢全国均价为3494元/吨，较9月17日上涨13元/吨，按青岛港现货铁矿石价格计算，根据金信成本利润模型，按全国均价扣税后估算，9月17日螺纹钢毛利为291元/吨，较9月14日上涨14元/吨，但仍然处于历史高位。

美联储在北京时间9月14日结束的议息会议上宣布推出新一轮刺激计划，这是美国推出的第三轮量化宽松政策。此举实质是继续向资本市场注水，使得美元走低，引发市场对流动性泛滥的担忧。因此，在QE3推出之后，大宗商品特别是工业品和贵金属价格将大幅上行，伦铜、黄金、原油等大宗商品有望迎来新一轮的上涨周期。虽然国内钢材期货与黄金、铜、锌等国外定价的商品有所区别，主要受国内经济形势影响，但是美元作为全球商品的“定价之锚”，美元指数的下行也将通过其他商品价格上行推动螺纹钢价格。另外，铁矿石价格的上行使得螺纹钢的生产成本开始上移，在终端需求有所好转，同时贸易商有补库存需求的情况下，成本上行可以向下游传导，短期螺纹钢价格有望振荡上行。