利好频出 钢价或有反复

　上周以来，国内钢材价格持续反弹，市场主要钢材品种（建材、热轧、冷轧）单周涨幅均超过100元/吨，部分紧俏资源涨幅更是高达200元/吨以上。于此同时，铁矿石价格也有所上扬，而唐山地区钢坯价格单周累计上涨超过300/吨。此外，随着钢材现货和冶金原材料不同程度的涨价以及焦炭期货的连续大幅反弹，部分焦化企业也向钢厂提出价格要求。

　　在钢材行业基本面未有大的变化，供需基本矛盾依然突出的情况下，为何钢材行业能在如此短暂的时间内有如此大的涨幅呢？

　　从市场实际变化来看，9月7日，由于受欧债危机有望缓解、美国量化宽松预期增强以及发改委审批通过万亿铁公基项目的提振，螺纹钢期货在持续深跌的状态下突然迎来了久违的涨停。由此，上周初，钢价连续大幅上涨，单日涨幅均在30-50元/吨，及至周中，由于市场需求萎靡，成交不畅以及钢坯价格大幅回落，市场价格陷入盘整状态，部分品种甚至略有回落。而至周五，随着美联储QE3的正式推出，大大提振资本市场和市场预期，钢价再次暴涨。

　　纵观上周钢材市场，钢坯市场应该特别值得我们关注，截止周五，唐山钢坯价格与前一个周五相比虽然累计上涨310元/吨，但其行情演变犹如过山车。周一、周二其累计涨幅达270元/吨，周三、周四暴跌，累计跌幅达160元/吨，周五，唐山钢坯市场连续两次调价，单日涨幅高达150元/吨。

　　由此，我们可以看出，本轮钢价反弹，人为推动的迹象十分明显。以上海市场为例，据笔者观察，部分大型贸易商为了拉高市场价格，上午9点一过就将调高的报价早早的发布于市场，如果其他大型贸易商跟进上涨，则市场主流价格必然提升，成交也会活跃，出货也会迅速，甚至会有大规模惜售、封盘的现象。如果其他大型贸易商不跟进，则会暗中降低成交价格与市场主流价格保持一致甚至更低。贸易商在波动频繁、暴涨暴跌的行情中，心态十分复杂和浮躁，盼涨心理急切，这样，后期价格难免有所波动，且波动幅度将会较大。

　　对于市场后市，笔者认为需要关注以下两个方面：

　　第一，钢厂产量。虽然近期利好消息不断，投资项目连续出台，但政策的实施需要时间，在短期内不可能快速拉动钢材需求，也无法快速消化庞大的钢厂库存和社会库存。目前，市场基本面没有改善，我们仍然处于高产量、高库存和低需求的极端矛盾之中，市场贸易商对从钢厂订货的积极性依旧较低，仍显谨慎，市场库存普遍不高。而随着钢价的大幅反弹，钢厂的盈利空间将再次出现，这必然会促使部分钢厂保持甚至扩大生产规模。钢厂能否实质性减产或者控制产量，是考验后期市场走向的一大因素。

　　第二，市场资金。欧美相继推出宽松刺激政策实际上已令我国政府的宏观调控陷入被动，央行为了避免外资的大规模涌入和游资对市场的冲击，有可能将选择降息以做应对。但对现阶段的钢市而言，9月份集中还贷高峰期后，能有多少资金能再次批复下来，这才是贸易商最为关心的。目前，钢贸商的资金压力主要体现在三个方面：其一，钢价大幅下跌，全行业亏损，部分贸易商甚至大亏；其二，随着钢价下跌，货物贬值，质押货物的保证金增加；其三，银行收缩信贷规模，融资渠道和融资额度减少。这三方面的压力，使得贸易商普遍面临资金紧张的问题。由此，出现了大规模的空单质押、重复质押、套贷骗贷等的融资问题。资金紧张的压力，使得贸易商抛货套现的可能性增大。市场资金是否充裕，是考验后期市场走向的另一大因素。

　　综合来说，笔者认为，随着利好消息和政策的不断出台，后期市场有望继续走高，但在目前供需矛盾依然突出，资金问题依然紧张的状况下，短期钢价仍有反复，并且有可能出现阶段性的回落