减产落空成本下行　钢价走低再获支撑！

    8月份钢铁流通行业采购经理人指数为45.6%,比上月回升4.1个百分点;10项分指数,5项由下降转为回升,5项跌幅收窄;销售量、总订单量和采购意愿三项指数升幅居前,显示当前和后期市场出现向好迹象;但全部指数仍处于收缩区间低位,销售价格、采购成本指数为调查以来的历史最低值,融资环境、企业雇员指数跌至年内低点,表明钢铁贸易整体运营仍在下降通道中,市场尚未出现根本性转折。
    9月钢铁市场季节性因素影响基本退出,预计用钢需求将有增加;但存在减产不及预期和成本下降两大下拉力量;同时九月市场面临集中还贷时间点,钢厂降价出货,钢贸商低价、平价走货几率加大,可能带动市场出现下跌局面。总体看市场继续弱势运行,但成交好于8月,期间可能出现短暂拉涨现象。由于预期指标未见好转,9月钢材市场行情仍存在下行可能。
    一、以价换量,销售量回升,库存下降
    8月销售量指数为45.6%,比上月回升4.1个百分点,是升幅最大的指标;与此同时销售价格指数为38.2%、采购成本指数38.4%连续2个月,为调查以来的历史最低值。
    8月市场钢价持续下降,钢厂为降低库存调低出厂价,对钢贸商进行补差,按旬结算,也有少数钢厂不要求现款结算和延期结款,推动销量比7月有所增加,社会库存下降。8月参加调查的885家企业中销量增加和持平的企业占54.8%,比7月上升了26.8个百分点。
    据监测,8月末钢铁综合钢价指数138.8,比7月末下跌6.3%,跌速减缓1.5个百分点;全国钢材均价3609元/吨,下跌244元,跌幅减少84元。但与年初相比钢铁综合钢价指数已经下跌18.1%,全国钢材均价下降798元。
    8月库存指数为43.7%,下降0.3个百分点,社会库存下降加速,表明市场仍处于下行过程。钢贸商继续甩货,清库,55%的企业减少库存;据监测,8月末社会库存1465.3万吨,比7月下降116万吨;其中,长材减少111万吨;板材减少5万吨。
    二、总订单量、采购意愿指数低位回升,市场信心有所恢复
    8月份预示后市走势的总订单量指数44.6%,采购意愿指数46.7%比上月分别回升3.5和2.6个百分点,但走势判断指数回升0.5个百分点,速度低于上述指标,企业感到:把握不住市场,下跌看不到底,止跌看不到头。从调查数据看仍有51%的企业,订单量下降;36%的企业将减少订货;63%的企业预计市场继续下跌。
    三、减产不及预期、成本下降、资金紧张三因素合力将延长钢价调整时间
    9月影响钢价走低的新增因素是:矿价跌破百美元,下拉成本形成扩产条件;业内违规操作和还贷到期,使融资环境恶化,资金压力加大。
    1、减产不及预期,加剧供需矛盾
    8月钢铁产能继续高位释放,减产“雷声大雨点小”,上中旬粗钢产量仍在193.6万吨,预计月产仍近6000万吨;1-7月份粗钢产量比同期增加910万吨,增长2.1%;钢材增加4020万吨,增长7.9%;其中:建材增加2205万吨,板材增加1153万吨。
    品种资源供给上,热卷供需矛盾突出,5、6、7月产量屡创新高,1-7月产量同比增加607.5万吨,8月末库存427万吨,占社会库存总量的29%,9月价格下行压力加大。
    2.矿价下跌成本支撑减弱,可能刺激产量增加
    8月钢材原料价格整体大幅度下降,铁矿石价格已跌破100美元(吨价,下同)较去年2月份高点回落50%;8月末唐山二级冶金焦1350元,比上月末下跌330元;63.5%印粉外盘报价从125美元,跌至96美元;据测算:由于8月份原材料价格下降,9月进入市场的钢材成本将比上月低323元,下降8.8%。成本的下降将带动钢价近一步走低,刺激产量增加,加剧供需矛盾。
    3、钢材重复质押浮出水面,融资环境恶化
    九月钢铁市场资金面临三大压力:一是,集中还贷时间点,钢贸商低价、平价走货几率加大,还贷压力迫使钢贸商、钢厂抛售库存缓解资金紧张;此外,因为走量还影响到银行授信额度,就算是亏,也必须得进行一定的交易,而这可能推动市场价格进一步下降。二是,随着钢价大幅下跌,抵押物价值下降,会导致银行要求追加抵押,或收回一部分贷款,进而加剧资金压力,容易带动市场出现下跌局面。三是,近期行业自身出现的融资、抵押的违规违法操作案件频发,银行对于钢铁行业信贷收紧,特别是华东和南方地区很难短时间解除。
    四、用钢需求阶段性好转
    1.高温多雨季节性因素影响基本退出,建筑钢材需求应有增加
    进入9月,高温多雨季节性因素影响基本退出,建筑企业施工进入传统旺季;雨季洪灾造成的道路、桥梁、库坝损毁建设恢复施工,以及冬季供暖管道维修将增加对长材的需求。经济适用房临近检查落实时间,不排除有赶进度完任务加大建材采购。
    7月基础设施投资继续较快增长,增速为14.40%,其中,电力、交通、水利环境的投资增速分别为10.21%、13.68%和17.45%。
    8月份国内建筑业商务活动指数为61.1%,比上月上升0.7个百分点;房屋建筑业行业业务活动预期指数处于70%以上的高位。表明建筑业需求将有增长。
    2.制造业用钢需求有望增加
    2012年国内工业增加值预计增长10%左右,规模以上工业增加值1-7月份增速10.3%;四季度是制造业一年内主要的生产季节,占全年生产的比例一般较高,今年4月至7月,在9.2%至9.6%间波动,后四个月的增速至少在此区间。
    8月份金属制品、通用设备制造、专用设备制造3个行业原材料库存指数均在临界点以下,说明企业原材料库存处于低位,因钢价仍在下跌,钢厂不会大量补库,但可能产生一定量的即期钢材需求。
    3.整体经济有望见底,恢复市场信心
    多数宏观经济研究机构预计,整体经济有望四季度触底,虽然不能带动钢铁行业出现根本转机,但有利于钢市信心的恢复,扭转“下跌看不见底,拿货就赔钱,已经麻木,没有了激情”的无所作为心态。
    前期钢贸市场普遍采取“甩库”,“现款出货”,少存货,不存货的经营方式;虽然感觉“价都比较低了,想增加点货,但也不敢太多”。如果整体经济见底信号明确,虽然钢贸商对今年传统的“金九银十”不报奢望,不求大赚,但期盼连跌4个多月的市场放量,也想“库存较少,补充资源,赌一把”,因此,在资金的配合和钢贸市场与终端市场推动下可能产生短期拉涨行情。
    六、钢铁市场走势仍存在不确定性因素
    目前9月钢材市场反弹拉涨行情能否出现的不确定性,在于预期指标未见好转:8月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为49.2%,较7月份下降0.9个百分点,连续第四个月回落,自2011年12月份以来首度跌入50%以下收缩区间,创9个月以来新低。且大、中小型企业PMI均低于50%,显示整体经济仍处于低位回调阶段。
    钢铁下游主要用钢行业,专用设备制造、金属制品、通用设备制造行业新订单指数均在临界点以下,表明企业来自客户的订货量减少,用钢需求增加有限。
    总体看钢铁行业市场扭转跌势,还有赖整体经济需求增长的恢复。