焦炭短期将弱势下行

近期，焦炭在1540—1600元/吨进行窄幅振荡，从资金面和基本面来看，在上游炼焦煤供应压力凸显，下游焦炭、钢材市场需求疲软，悲观情绪滋生的情况下，焦炭短期仍将呈现弱势下行局面。

炼焦煤供应压力凸显

上半年我国原煤产量累计为18.6300亿吨，笔者测算炼焦原煤产量在6.52亿吨，炼焦精煤产量在2.8亿吨左右的水平。国内炼焦煤产量增加的同时，炼焦煤进口量也再度创出年内新高。6月中国炼焦煤进口量突破600万吨，达到649万吨，同比增长94.4%，环比增长68%，而上半年累计进口炼焦煤2764万吨，同比增长44.3%。炼焦煤供需矛盾突出，使得压港现象严重，目前日照、连云港、京唐、天津四港的炼焦煤库存量为703万吨，比6月初增加50万吨，处于历史高位。供应量的增加，使得本就疲软的需求雪上加霜。

下游焦化厂炼焦煤库存量从6月的15万吨左右下滑至目前的13.2万吨，整体可用天数降至15天左右。供应压力凸显，而下游需求持续低迷，炼焦煤价格短期仍有可能振荡下行。

现货市场悲观情绪滋生

近期焦炭市场依旧延续下行趋势，唐山地区二级冶金焦在1550元/吨，而山西地区二级焦已跌至1300元/吨，国内市场平均价格在1450元/吨附近。由于焦炭需求不理想，焦化厂普遍采取限产报价，企业亏损严重，目前独立焦化厂的开工率在71%，而华东、西南、山西等地负荷率均出现下滑。随着上游原料走低，下游钢材市场低迷，中间环节的焦化企业出货不畅，短期回暖难度加大。

对于终端钢材行业来说，在需求不佳的情况下，粗钢产量开始出现下滑，但幅度有限。目前，虽然钢材企业已经开始减产，但由于企业库存高企，市场悲观情绪滋生。下游贸易商对持续下滑的价格担忧，导致短期现货价格企稳不易。

资金推动作用显现

焦炭上市以来一直不太活跃，但从6月下旬开始，焦炭成交量逐渐放大，近期更是突破15万大关，一改前期持续低迷的姿态。从持仓量来看，J1301换月以来，前20名空单总体呈现持续增长的态势，前20净空头从7月中旬的1102手增加至目前的5741手，对市场做空资金打压明显。

在当前煤—焦—钢产业链需求低迷的大背景下，焦炭行业中间压迫的格局难改，虽然前期焦炭价格下跌明显，但后市依旧不排除进一步走软的可能。