钢材期价现企稳迹象 铁矿石补跌成下行风险

经过连续数周的大幅下挫后，钢材期货价格在本周收出久违的阳线，创下6月份以来的单周最大涨幅。分析人士指出，由于需求持续疲软难以得到改善，加上钢厂也连续下调出厂价拖累市场，钢材期价在跌破关键支撑后弱势尽显，虽然目前钢材价格暂时得到支撑，但由于上游铁矿石的补跌可能会再次展开，一旦市场供需弱势持续，钢材价格或继续下探。

钢材期货有所企稳

截止到本周最后一个交易日，上海期货交易所螺纹钢期货主力合约收盘于每吨3762元，较前一周收盘价小幅上涨12元，尽管跟踪上市合约价格表现的综合价格指数周内涨幅仅0.37%，但已创下了6月初以来的单周最大涨幅，同时也结束了此前连续5周下跌的势头。

此前连续数周，钢材期货价格大幅下挫的景象与同为工业类商品的铜、铝等价格反弹形成了鲜明的对比，数据显示，7月份上中旬，上海期货交易所铜期货价格累计上涨逾300元，一向波动幅度较大的天然橡胶价格则上涨了近期千元，而同期钢铁期货价格综合指数的跌幅则超过7%，螺纹钢期货价格从每吨4035元回落300元至3700余元。

“本周尽管周一暴跌再度令市场的恐慌性担忧加剧，但随着减产的可能支撑效应以及技术性回升的动力显现，钢材期价呈现出了连续上行的态势。”分析人士指出。新湖期货的分析则认为，国内市场7月份汇丰PMI预览数据的大幅好转成为近期钢价走势的拐点，不过经济是否就此企稳仍有待包括工业增加值、投资等硬指标的支撑。

“今年以来钢价承受了'三座大山’的压力，一是产量始终处于高位、二是下游需求持续低迷、三是原料价格持续松动。”新湖期货的分析指出，从目前来看，除了钢厂减产方面力度稍有加大外，下游市场的需求依然没有起色。“市场供应下降的预期以及市场持续低迷的博弈状况有可能还会继续僵持，表现在市场价格方面很可能正酝酿一个新的爆发点。”有分析人士认为。

持续升势有赖基本面改善

值得注意的是，实际上从下半年以来，钢材期货价格综合指数已累计下挫7.05%，创下2011年9月份以来的单月最大跌幅。“短周期内市场似乎有所企稳，但更长周期内的表现显示出跌势难止，仅仅企稳的迹象能否带动包括现货市场逐步稳定仍有待观察。”有分析人士称。

事实上，与期货市场相比，现货市场上却是另一番的景象。本周市场的跌势仍在持续发酵，综合指数较前一周大跌了3.26%，创下去年11月份以来的单周最大跌幅。“前一周国内钢价大跌，随后到来的周末又经历了沙钢下调价格，以及钢坯价格大度回落，市场心态几近崩溃，国内钢市周一出现暴跌。虽然周二开始主要品种价格跌势持续放缓，但除周四个别地区、个别品种价格微弱反弹外，市场整体仍继续走弱。”业内分析表示。

“期货市场表现出一定的抗跌性，但基本面依然弱势。”华泰长城期货的分析说。在一些业内人士看来，供需基本面不乐观尤其是需求低迷，更多反映出国内市场对钢材的需求增速持续放缓的趋势。

“中国经济从长周期来看正进入潜在增长率下滑的通道中。”中金公司研究部董事总经理孔庆影表示，中国经济的长周期市场变化对大宗商品市场将产生重大影响，由于支持经济发展的货币供应、储蓄等因素正面临拐点，中国市场对大宗商品需求的增速很可能会在未来一段时间内都将下滑。

目前，国内钢材市场的需求也正受制于季节性放缓以及房地产调控预期可能加码的双重制约。一方面三季度作为传统的施工淡季，而另一方面各地强调加强房地产调控的声音也在增强。“在经济结构转型的背景下，钢铁行业的需求增长难现亮点，前几年的市场胜景很可能正在成为历史。”有业内人士预计.

铁矿石成潜在风险

在分析人士看来，短期市场的下跌风险已集中在上游的原材料铁矿石上，与下游的钢材产品相比，铁矿石的短期跌幅正在超过下游产品，需求端的最终传导很可能令铁矿石面临补跌，从而使得钢材的成本支撑继续下降。

数据显示，6月底以来，国内市场62%品味的进口块矿价格降幅高达13%，而同期国内钢价的回落幅度约8%。“目前形势来看，国内钢厂减产正加大，由于港口矿石积压，后期铁矿石需求将会受减产影响而下降，市场下跌的风险正在集聚。”分析人士认为。

在一些分析人士看来，这一轮供需的不平衡还有一个因素是2009年矿商的产能扩张。由于当时市场需求好转，矿价大幅上涨，出于对新兴市场铁矿石需求的看好，大型矿商纷纷开始积极扩充产能，其中扩张较快的三大矿商之一必和必拓计划将铁矿石年产能从2010年的1.55亿吨提高至2013年的2.4亿吨。

“在全球铁矿石下半年供过于求的基本面情况下，国内又面临严重压港，钢价拖累下后期铁矿石有可能进一步的补跌，市场的幅度则取决于贸易商资金链条的牢靠程度。”华泰长城期货的分析指出。

“从目前来看，原料价格继续保持亦步亦趋的跟跌步伐，值得关注的是外盘铁矿石价格受到港口库存堆积的压力，跌速有所加快。”新湖期货的分析指出，不过期货市场后期预计已进入方向性选择的关键窗口，政策与市场供需继续博弈。“特别是政策层面的宽松意味已日益浓厚，如果近期市场逐渐企稳，结合即将可能出台的“稳增长”政策，市场预期也有可能快速扭转。”新湖期货的分析认为。