铁矿石价格存在补跌风险

全球经济形势不佳，铁矿石需求疲弱，加之国内港口库存高企，市场的运行风险正在聚集。一旦铁矿石价格出现补跌行情，钢价也将随之下行。

前期钢材价格的大幅下挫，已经挤干了钢材贸易商及钢厂的微薄利润，部分钢厂计划或者已经采取了减产措施，后期铁矿石需求将受钢厂减产影响而下降，铁矿石价格补跌的风险正在聚集。

矿山产能增加，产量稳中有增

2009年世界经济复苏，铁矿石需求好转，矿价大幅上涨。出于对新兴市场铁矿石需求的看好，包括大型矿山在内的铁矿石生产商开始积极扩充产能。根据公开资料，淡水河谷计划将铁矿石年产能从2010年的3亿吨提高至2014年的4.5亿吨，力拓计划将铁矿石年产能从2011年的2.3亿吨提升至2015年的3.53亿吨，必和必拓计划将铁矿石年产能从2010年的1.55亿吨提高至2013年的2.4亿吨。随着扩产的逐步推进，当前矿山的实际产能已经明显增加。

矿山的报表显示，除了淡水河谷受年初暴雨影响而小幅减产外，上半年澳洲三大矿山的铁矿石产量均有明显增加。淡水河谷上半年铁矿石总产量同比微降0.8%，至1.5亿吨，但其二季度的铁矿石产量已经较一季度环比增加15.1%，至8054万吨。力拓二季度铁矿石产量环比增加6.5%，至4863万吨，今年上半年铁矿石产量较去年同期增加4%，至1.2亿吨。必和必拓二季度铁矿石产量达到4089万吨，较一季度环比增加7.8%，较去年同期增加15.1%。必和必拓预计，其2012/2013财年的铁矿石产量将较上一财年增长5%。

全球宏观经济不佳，铁矿石需求下降

欧债危机间歇爆发，令原本就脆弱的市场信心屡受打击。当前欧元区倾向于先紧缩后增长来解决危机。即使欧盟决定增加一些促增长的条款，大幅放松的可能性也不大，欧债危机暂时还看不到根本解决的路径。美国经济虽然表现较好，但难以独善其身。美联储在6月份会议上延长扭曲操作至2012年年底，同时大幅下修了2012年GDP增速，后期美国经济将呈现出减速复苏的状态。

全球经济不佳，钢材需求也出现萎缩。国际钢铁协会公布的数据显示，1—6月份全球粗钢产量较去年同期下滑0.9%，至7.669亿吨。北美和亚洲地区的粗钢产量同比分别增加7.2%和1.6%，欧盟27国和南美地区的粗钢产量同比则分别下滑4.6%和3.5%。亚洲和北美地区的产量增加被欧盟、南美和独联体国家的产量下滑所抵消。全球钢铁产量的下降，使得铁矿石需求产生一定程度的萎缩。

钢企经营恶化，铁矿石港口库存高企

钢铁价格弱势运行，钢企亏损面不断扩大。中钢协发布的数据显示，今年前5个月，大中型钢铁企业实现利润仅为25.33亿元，降幅达94.26%。其中，亏损企业亏损额达117.49亿元，同比增加27.38倍。

由于盈利状况恶化，钢厂对铁矿石的采购日趋谨慎，普遍以按需采购为主。港口的进口铁矿石库存居高不下。我的钢铁网统计数据显示，当前进口铁矿石的港口库存达到9852万吨。近亿吨的铁矿石库存，成为矿市难以承受之殇。

综上所述，近些年矿山积极扩产，全球铁矿石产能已有明显增加，上半年主要矿山的铁矿石产量大都出现一定程度增加。但是，在全球经济形势不佳、铁矿石需求疲弱、国内港口库存高企的情况下，铁矿石市场的运行风险正在聚集。投资者应对此给予高度重视，不应盲目迷信铁矿石价格的“坚挺说”。一旦铁矿石价格出现积极补跌，钢价将进一步下跌。