煤炭行业：未来10年 国际定价能源转化

7月24日，申银万国2012年中期投资策略会在南京举行。

以下为报告摘要：

煤炭产业未来两大趋势：国际定价、能源转化。

1，美国：页岩气革命催生煤炭产业重构。

2，亚太：煤炭贸易结构再平衡。

3，中国：产业转型再发力。

4,2012年下半年投资策略。

短期经历转型，中长期不悲观。

上半年煤炭板块悲观预期积聚。

推算板块中长期合理PB为3倍。

7月板块修复后再看分化。

推荐品种——

动力煤：价格年初至今已下跌近200元/吨，继续大幅下跌概率较低，可重点关注成长类品种：国投新集、山煤国际。

冶金煤：二季度普跌，但三季度钢铁减产压力仍存，课重点关注成长兼弹性品种：盘江股份、冀中能源。