煤价寻底趋势难改 煤协提议限产量

近两日，秦皇岛煤炭挂牌价连续小幅回升，累计上涨10元/吨，各地拟限产的消息也屡见诸报端。分析人士认为，煤价下探600元/吨左右的心理底位后，存在一定反弹需求，但此轮煤价暴跌的主要原因在于需求不足，短期内有效需求大幅回升的可能性不大，全产业链仍面临去库存压力，煤价很难短期内再现大幅回升。

煤价见底回升的前提是市场供需重归平衡。在需求不济的情况下，控制供应就是唯一办法。限产能够一定程度上起到平衡市场供求的作用。直观上讲，如果向下游出货遇阻，而山西的煤炭还在源源不断地通过大秦线运到秦皇岛港，那么煤炭压港的现象就不可能得到缓解。

近期从煤炭行业协会，到各煤炭大省均密集召开会议讨论限产。6月内蒙古部分煤矿已经开始限产，但7月市场走势并没有明显好转，部分地区煤矿仍将限产或停产运行；也有报道称，有地方政府已明确表示如果煤价再降，将行政干预强行限产。

不过，从根本上看，此轮煤炭价格暴跌的主要原因在于需求不足。上半年，国内经济增长放缓及水电出力增加导致煤炭需求明显下滑。统计显示，电厂日耗煤量低于去年同期水平，而煤炭库存则从坑口到港口，再到下游电厂，几乎全面铺满。目前煤炭贸易企业面临最头疼的问题是，尽管煤炭报价一再压低，下游仍然鲜有接货。

实际上，对电厂来说，在高库存、低消耗的运行形势下，去库存是理性选择。因此，当前煤价已经不是决定下游购买行为的主要因素，煤炭需求上不去，电厂库存下不来，下游接货也就不会顺畅。

而有效的需求回暖短期内还很难见到。尽管稳增长的政策陆续出炉，但这次政策已经不同于2008年的强力刺激政策,经济结构调整将大力推进。从大趋势看，能源、原材料产能过剩，而需求相对不足的现象还会持续。

不仅如此，对煤炭企业而言，限产也非长久之计。首先，限产保价需要众多企业齐心协力共同推进才能达到效果。

单靠一两家企业限产，往往是“限制了自己，便宜了别人”，把自己原有的市场拱手相让。因此，有意限产的企业往往面临“囚徒困境”，最终导致限产联盟无法达成。

其次，即使在政府干预下，大多数企业达成联合限产，但不容忽视的是，我国煤炭进口已经完全放开，眼下的煤炭过剩并不仅仅发生在中国，而是全球性煤炭过剩，一旦国内煤炭限产，价格恢复上涨，届时进口煤将“乘虚而入”。事实上，上半年煤价大幅回落，进口煤冲击就是背后推手之一。上半年我国共进口煤炭1.4亿吨，同比增长65.9%。

此外，煤炭企业中有大部分是国有企业，还面临着维持生产，保障员工收入的责任，这也决定了这些企业很难做到长期限产。

由于前几年煤炭行业盲目投资造成产能过剩，现在煤价回落是市场经济的必然规律。可以说，煤炭价格止跌回升需要下游有效需求支撑市场重归新的平衡，近期煤炭价格小幅反弹很难改变煤价长期寻底的趋势。