煤老板成绝响煤炭整合下一步：下游企业逆向收购

作为五大电力集团之一的掌门人，中国电力投资集团公司（下称“中电投”）总经理陆启洲近来最为忙碌的是在“非电”领域的业务拓展。

6月18日，中电投重组新疆化工（集团）有限公司后成立的中电投新疆能源化工集团有限责任公司，正式挂牌。按照双方的协议，新公司将有力地推动煤电、煤化工、煤电铝和盐化工产业链的形成。

这是中电投在电力上下游领域的最新一项业务拓展。与其他四大电力企业一样，中电投已经由几年前的单纯的电力企业，发展成为煤电综合性集团。

伴随五大电力集团及电解铝行业企业在煤炭领域的拓展，煤炭整合的下一步也将更多地发生在电力、冶金、化工与煤炭企业之间。加上煤炭行业产能过剩的来临，山西、内蒙古、河南等产煤大省的民营“煤老板”正逐渐退出舞台。

五大电企集体“挖煤”

来自中电投内部的文件显示，未来几年，中电投新疆公司将立足煤炭、电力、煤化工及相关上下游产业板块，突出伊犁、吐哈、准东、乌昌、塔城等五大重点区域，大力促进产业一体化协同发展，到2020年实现煤炭控股产能7000万吨、参股产能3000万吨。

陆启洲在今年“两会”期间接受《第一财经日报》采访时表示，集团未来几年还将进一步整合煤炭业务。

按此规划，中电投未来的煤炭产量很容易超过2亿吨，而2011年，全国亿吨级煤炭企业也只有7家。

华能集团同样不甘示弱。根据计划，到2020年，华能在新疆的投资将达到1000亿元以上，发电装机规模将达1000万千瓦以上，煤炭产能达到6000万吨/年，煤制天然气产能达到60亿立方米／年。华能集团在哈密控制了40多亿吨的煤炭资源，在准东拥有50多亿吨的煤炭资源。

利用央企的优势，经过几年的大规模兼并重组，五大电力集团去年煤炭产量总和已经高达2.26亿吨，占到去年全国煤炭产量35.2亿吨的6.42%。其中国电集团去年煤炭产量最高，达到了6505万吨。国电集团并称，目前集团控制煤炭资源达到了150亿吨。

正是煤炭板块抵消了五大电力集团火电业务的集体亏损，并让其整体上保持盈利。

而对五大电力集团参与全国煤炭行业整合，是国家重点支持的。按照煤炭“十二五”规划，鼓励各类所有制煤矿企业以及电力、冶金、化工等行业企业，以产权为纽带、以股份制为主要形式参与兼并重组。

煤炭产能过剩到来

经过几年的行业大规模兼并重组，山西、内蒙古、河南等产煤大省的民营资本逐渐退出了这个行业，以前的“煤老板”也逐渐退出舞台。

取而代之的，除了大型煤炭企业，诸如五大电力集团、中国铝业公司等电力、冶金等下游行业企业，也逐渐向上游渗透和拓展。

除了在国内收购煤炭，下游企业在国际上也接连发力。今年4月，中国铝业（601600.SH）接连公布了两个关于煤炭的收购方案，分别是斥资23.92亿港元收购港交所上市公司永晖焦煤29.9%的股份；以及拟出资不超过10亿美元，要约收购蒙古煤矿商南戈壁近60%股权。

五大电力集团的煤炭基本用于供给内部火电。这部分煤炭，对于几家企业而言，价格涨跌并不影响整体的利润水平。而对于外购的煤炭，价格下跌，则有利于集团火电板块的减亏或盈利提升。

煤炭企业利润开始大幅下滑的同时，分析师普遍上调了电力企业的盈利预期。

伴随各大下游企业加大进入煤炭领域的力度，以及煤炭产能的扩张，煤炭产能过剩的现象正在逐步显现。

一家煤炭行业媒体之前援引了一组数据，“十五”期间煤炭采选业固定资产投资总额为2253亿元，“十一五”期间为12489.7亿元，按每吨产能的投资额为800元计算，这两个时期的投资可形成煤炭年产能21亿吨，减去将在“十三五”期间投资的5亿吨，“十二五”净增年产能为16亿吨。这些产能加上现有煤矿产能，总产能将超过50亿吨。

“采选业的固定资产投入直接简单地计算煤炭价格，折算煤炭产能，这个计算法没有一点科学依据。”金银岛煤炭行业分析师张志斌告诉本报，根据煤炭“十二五”规划，到2015年，煤炭生产能力41亿吨，煤炭产量控制在39亿吨左右。由此分析，“十二五”期间煤炭产量年均增长控制在1.3亿吨，比十一五期间的1.8亿吨下降0.5亿吨。但是同时看到在“十二五”开局之年，2011年煤炭产量达到35.2亿吨，比2010年的32.4亿吨增长2.8亿吨，明显超出规划预计增长速度，行业需求在未来5年内仍较为旺盛，所以煤炭产量的控制难度偏大。

张志斌认为，长期看，在经济不景气，页岩气能源革命和进口煤的冲击下，煤炭或会维持供大于求局面。在此预期下，价格将呈下跌趋势。如果煤炭行业低迷，电力、冶金、化工等下游行业企业则会优先采购集团内部的煤炭，对于单纯的煤炭企业则是巨大的挑战。