瑞银证券：中国煤炭供需格局改变

瑞银证券执行总裁、金属和矿业研究部主任GheePeh在2012矿业与财富（北京）高峰论坛暨展览会上表示，目前中国对进口煤的需求主要是较低价位的煤，这样的需求不会使进口煤大幅上扬。未来，南美煤炭将稳定在500万吨左右销往中国。

GheePeh表示，2012年大宗商品整体价格将会继续下降，全球煤炭需求已经达到一定的高点，需求增长程度不会很高。目前中国供需格局正在发生改变，供求关系相对宽松，所以对进口煤大的需求量也不会很高。而中国煤炭价格持续下滑，保持一定低位，对中国经济来说，是一件好事情，国内煤炭企业应适应这种低回报率，尽快调整战略规划，改变投资思路，把投资的焦点放在下游，而不是上游。这样，国内煤炭需求有所恢复，将对煤炭行业的发展非常有利。

国内外煤炭价格持续下滑，国内企业是否适宜现在境外投资？GheePeh对此表示，目前投资煤炭矿产回报率很低，大约在10%-15%左右，中国企业不适宜境外投资。预计未来煤价在经过快速下降之后，波动较大且供应调整需要一段时间，且中国目前供需关系与2009年不同，将不会再出现2009、2010年V性反转反弹回去。同时，全球煤炭的品质在逐渐下降，且生产成本在不断增加，煤矿毛利率将越来越低。并且，境外税收政策与利率对目前投资者都是不利的。

GheePeh还表示，近年来，中国大力发展煤化工产业，对于煤化工项目来说，煤炭价格低的时候，企业才有可能盈利，如果煤炭价格上涨的话，煤化工项目就不赚钱了。

截止目前，秦皇岛港5500大卡动力煤价格已由2011年12月830元/吨降至735元/吨，业内人士预计国内煤炭价格还将进一步下跌，止跌点将在675-700元/吨之间。