需求预期向好 螺纹钢将以时间换空间

5月份我国粗钢和钢材产量分别为6123万吨和8167万吨，同比分别增长2.5%和6.3%，日均产量分别为197.5万吨和263.5万吨，环比分别下降2.2%和2.5%。据中钢协统计，5月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量为161.22万吨，旬环比下降4.72%，全国预估粗钢日均产量为195.96万吨，旬环比下降3.92%。5月中下旬开始，国内钢厂减产、检修开始增多，钢厂阶段性减产有利于改善市场供求关系。

库存方面，截至6月15日，国内主要城市钢材社会库存为1544万吨，较6月8日减少6.11万吨，环比减少0.3%。另外，螺纹钢社会库存为670万吨，较6月8日减少6.9万吨，环比减少1%。分地区来看，中南地区环比下降5.17万吨，下降速度最快，西南和华北地区社会库存开始上升。今年的减仓持续时间较长，但连续14周的降幅仅为15%，是近几年来降幅最小的一年，从一个侧面说明今年钢材需求弱于往年。

需求方面，终端采购量有所回升。截至6月15日，周终端采购量为2.5万吨，环比上升13.54%。终端采购量连续7周回落后上升。随着本周期钢价格反弹、现货价格企稳，市场采购积极性有所增加，交易活跃度有所提升，但成交总量仍处低位，对价格尚难构成强劲支撑。虽然贸易商采购量有所回升，然而目前抄底需求并不多见。这既可以解读为下游心态较为谨慎，也可以理解为市场对于价格底部并未形成一致意见。下周需求仍将以试探释放为主，难以对价格形成持续支撑。

现货价格方面，全国螺纹现货均价企稳后有所回升。6月19日，全国均价为4075元/吨，较6月8日上涨17元/吨。根据金信成本利润模型，以青岛港现货铁矿石价格为基础，按全国均价扣税后估算，6月19日螺纹钢毛利为112元/吨。螺纹钢价格企稳后铁矿石价格大幅回升。铁矿石普氏指数从前期132.5美元/吨迅速回升到136.25美元/吨，使得铁矿石估算毛利从相对高点迅速回落至较低位置。目前成本对螺纹钢价格有一定支持，后期需继续关注铁矿石价格变化。

原料价格特别是铁矿石价格迅速反弹，日粗钢产能高位回落，政府投资闸门有望开启，降息后资金成本降低，同时房地产预期也有转好迹象，各地重现排队买房现象，这些情况使得螺纹钢需求预期好转，带动价格走强。但终端采购量的回升并不给力，且库存相较往年仍处于高位，说明现阶段供需矛盾依然存在。综合来看，在预期转好而实际需求不足、库存高企的情况下，短期内螺纹钢横盘整固、以时间换空间的运行格局仍将延续。