焦炭有望继续寻底

4月中旬以来，焦炭期市经历了多轮破位下行走势，期间出现的短暂盘整，甚至小幅反弹仅是酝酿新一轮下跌行情的前奏。如此走势，将焦炭市场熊市特征表现得淋漓尽致。2月以来，煤-焦-钢产业链全线回调，期货市场缺乏支撑，这是焦炭期价连创新低的罪魁祸首。从基本面看，后期焦炭期货将延续弱势格局。

焦炭价格继续回落

进入6月份，国内焦炭市场再度全线回调，调价范围和幅度均有所放大。尽管国内粗钢产量维持在高位，但主产区焦炭企业开工率同样维持在70%以上，焦炭供给过剩问题突出。从调研结果看，目前国内大中型焦化企业依然维持盈利状态，限产保价尚未进入实施阶段；钢厂方面，焦炭采购以满足当期生产为主，拓展采购渠道，并积极推动焦炭降价工作。受此影响，港口、企业焦炭库存持续攀升。预计6月份国内焦炭市场仍有可能再迎新一轮降价行情。

出口方面，5月份我国出口焦炭14万吨，1—5月累计出口焦炭43万吨，同比减少79.8%。焦炭内外贸市场依旧疲软，去库存化过程恐难避免。

煤炭价格创年内新低

大秦铁路(601006,股吧)检修结束后，国内动力煤价格开始下跌。截至6月6日，环渤海5500K动力煤综合品均价为768元/吨，连跌5周。当前动力煤市场处于淡季，电厂、港口、产区各环节库存普遍偏高，加之国际油价、国际动力煤价持续下跌，动力煤市场呈现弱势行情。

炼焦煤价格同步下跌。近期长治、临汾等焦煤价格下调，幅度在20—82元/吨之间。钢厂方面，威钢、攀钢、武钢等全面下调炼焦煤采购价，幅度有大有小。据了解，目前钢厂有意继续降低焦煤采购价，执行小步快降策略，并严格控制精煤采购量，仍以消化库存为主。由于下游钢材市场依然不旺，炼焦煤市场也以弱势运行为主，并间接增大了焦炭价格下跌风险。

钢材价格走入阶段性底部

进入6月份，受原料成本低位反弹以及政策利好支撑，现货钢价开始企稳。不过，短期内政策利好难以对实体经济产生实质作用，经济增速中期回落态势不改，况且钢铁行业根深蒂固的供需矛盾并未得到有效缓解。目前，钢厂仅是试探性维稳或上调价格，一部分商家对后市较为悲观，私下降价出货。此外，近期银监会重排行业风险敞口，钢铁行业风险敞口已排在有色金属、房地产前面，银行对钢贸企业普遍限贷，整体钢材市场资金仍然处于偏紧的局面。

综合看，目前钢材价格已进入阶段性底部，后期窄幅盘整将成为主流行情。可以说，目前的钢铁市场远不能为国内焦炭市场提供企稳基础，价格传递的滞后效应将继续致使焦炭价格承压。

总之，在国内焦炭现货价格大范围降价的引领下，焦炭期价节节下跌，屡创新低。目前，天津准一级冶金焦含税平仓价为1930元/吨，以其为参考，目前期货价格贴水百余元。但是，在中期经济增速下跌趋势不改背景下，焦炭上下游市场仍将孱弱不堪。预计后期焦炭仍将延续弱势格局。