钢市突围困难重重

5月份螺纹钢的价格从之前的暴跌转入止跌反弹的状态之中，1210合约在4000点整数关口站住了脚。虽然欧债问题出现不断恶化、扩大的征兆，但中国开始重走刺激经济保增长的老路，短时期内“病痛难去，药效难起”，加上钢铁行业产能过剩，钢价难有大的起色。

欧债忧心，国内发力

进入4月份以后，海外主要经济体开始进入不稳定期。本来就隐忧重重的欧债问题在欧洲各国进入大选时期后开始变得更加扑朔迷离，希腊国内的权力真空状态让市场对希腊是否会退出欧元区而导致债务违约惶恐不安，西班牙也在几番挣扎后终于向欧盟伸出求救之手，欧债危机的扩大似乎无法阻挡。就在欧洲让世界心灰意冷的时候，美国经济也出现放缓迹象，5月份美国新增非农就业人数大幅低于市场预期，失业率出现反弹。除了发达国家外，巴西、印度等新兴经济体国家一季度经济增速亦出现不同程度放缓。为此海外经济体开始逐步转向货币宽松，澳大利亚、巴西、印度、越南等经济体相继降息，下半年市场更加关注美联储是否会进行QE3来刺激经济。

面对经济明显的下行趋势，中国管理层积极调整了经济政策，再次将“稳增长”放在了宏观调控的首位。下半年中国经济政策将以刺激投资和拉动消费为主要方向，如果后期新增信贷规模能够提升，那么经济的活力将明显改善。

供大于求压迫市场

中钢协的数据显示，5月份全国的粗钢日产量较4月份稳中有跌。4月下旬粗钢日产量是203万吨，而5月下旬滑落到195万吨，虽然回落幅度不是很大，但可以说明钢铁行业前期扩产的冲动已经得到了遏制，不断下跌的钢价逼迫钢厂收敛扩产热情。

虽然过去两个月里钢价下跌幅度很大，钢厂产能也见顶回落，但行业整体减产的幅度却不大。究其原因，主要是目前的价格依然有利可图。以河北地区的生产情况来看，由于前期铁矿石、焦炭等原材料价格下跌，钢厂的生产成本下滑比较明显，钢坯的市场价格也跟随钢材同步下跌。唐山地区的钢坯价格最低到3510元/吨，而400型螺纹钢的报价则在4120元/吨，刨去各项成本，钢厂依然有利可图。既然不亏就继续生产，钢厂减产保价欲望不强，因为率先减产的钢厂必然会遭受损失。

价格的下跌未能促使钢厂减产，同时经济刺激政策的推出也没能改变螺纹钢下游疲软的需求。螺纹钢的现货销售依然处在比较清淡的状态中，钢贸商普遍反映走货吃力，工地采购积极性不高。尽管国家新批了很多基础设施建设项目，但这些项目的开工尚需时日，而对螺纹钢影响最大的房地产市场依然处在限购政策的压抑中，土地财政失灵后地方政府对保障房建设敷衍塞责，“贴牌”保障房的曝出足以说明地方政府的不作为，这样来看螺纹钢需求疲软很是正常。

社会库存回落幅度放缓

西本新干线的数据显示，6月8日当周，螺纹钢的社会库存689.27万吨，较4月初749.60万吨明显回落。不过，库存下降的速度明显放缓，从前期每周减少15万吨左右放缓到现在每周仅减少不到5万吨。社会库存减速放缓正是钢铁行业产能的大量释放和下游消费萎靡不振的印证。随着东南地区进入梅雨季节，南方的螺纹钢市场步入消费淡季，从以往年份的经验看，螺纹钢库存会逐渐减缓下行转入走平状态。如果后期仍然维持现在这种供给充足、需求不振的状态，社会库存可能出现回升，并对钢价产生下行压力。

中线趋势暂不明朗

短期内钢市的基本面决定了钢价上涨动力不足，而海外市场波诡云谲则可能造成系统性风险，从而导致钢价下跌。下周希腊大选之后，欧债的问题或将告一段落，市场的焦点会重新回到经济刺激政策方面来，螺纹钢价格走势会趋于稳定。短期在主力合约1210上，可围绕4100元一线高抛低吸，短线操作，轻仓过夜，中线最好等待内外经济环境相对稳定后再做定夺。