云南锗业签重大合同 如虎添翼

合同生产增加自有矿使用比例 大幅提高产品毛利润

该次合作由公司全资子公司云南东昌为汉能集团提供二氧化锗产品。往年云南东昌生产二氧化锗原材料全部外购，受原料价格影响产品毛利率较低，在10%以上。而总部使用自有锗矿生产二氧化锗毛利率接近50%。公司表示为了支持本次合作，总部将为东昌提供部分自有锗矿，自用比例后期确定。因此我们预计2012年25吨二氧化锗平均毛利率将超过30%，增厚EPS0.1元。

云锗拥有产品定价权 看好未来锗价走势

目前公司二氧化锗全部产能为56吨，除自用的20吨外公司还剩余36吨产能，可以确保今年供货。明年按合同计划将为汉能提供二氧化锗50吨，14年之后年供货60吨，因此将有14~24吨产品需要从外部购买初级产品加工，或者减少其他客户的订单。从市场整体来看，需求的大幅增加将可能带动锗价的提升。鉴于目前锗价处于历史低位，我们预计未来锗价回升可能性大。

云南锗业产品去年在泛亚交易所上市交易，“云锗”的品牌和地位为公司带来行业话语权和产品定价权。因此公司产品的盈利能力将随产品提价不断上升。