疲软煤价跌出并购良机

自2007年中国成为煤炭净进口国，时隔5年后，中国超过日本成为煤炭第一进口大国。国盛证券的一份研究报告揭示了当前全球煤炭资源对于中国的重要性。

国盛证券研究员郭香俊对《第一财经日报》记者表示，这份来自《BP世界能源统计2011》的数据显示，2011年中国超越日本成为全球最大的煤炭进口国。据海关总署统计，2011年中国全年共进口煤炭1.823亿吨，出口煤炭1466万吨，净进口1.68亿吨。

中国对于煤炭需求的增加吸引了其他国家的注意力，美国、澳大利亚、俄罗斯等煤炭出口大国纷纷将中国作为其煤炭出口的重要“目的地”。

目前，我国的动力煤进口主要来源于印尼、澳大利亚、俄罗斯、南非等，冶金煤进口来自于蒙古、澳大利亚、美国、俄罗斯、加拿大，无烟煤进口主要来源于越南、澳大利亚、俄罗斯、朝鲜。

我国中部一家煤炭上市公司高管对本报记者表示，煤炭在中国能源领域的话语权很重，目前中国大部分的电厂还是使用动力煤做燃料，而下游钢厂的巨大产能又对焦炭的供应量提出了很高的要求。但是，由于过去中国对于煤炭开采过程中所采用的粗放式的生产方式，现在国家对于煤炭开采的要求越来越严格，在煤矿产量、环保、安全等方面都提出了很高的要求。再加上资源税的开征，使得现在国内煤炭价格普遍高于国外。

面对巨大的需求量和价差，在国外煤矿纷纷将目光投向中国时，中国的企业也纷纷涉足煤炭进口业务。目前，包括兖矿集团、中国神华、华能国际等煤、电巨头纷纷启动了各自的海外寻矿之路。以中国传统的煤炭大省山西为例，地方企业在经营本省煤矿的同时，海外业务也在有条不紊地进行。作为全国第二家煤炭产量过亿吨，销售收入超千亿元的“双亿”级企业，山西焦煤集团的海外市场已经拓展到日本、韩国、德国、巴西等20多个国家。依托煤炭主业，山西焦煤集团先后在澳大利亚、俄罗斯、蒙古等国家调研考察煤炭资源项目，不断扩大公司在国外的资源占有率，并与毛里求斯、英国等国家开展项目合作。

除传统的国内煤炭巨头外，一些上市公司也纷纷进入煤炭领域。5月7日，ST国创发布公告称，拟定向增发近40亿元收购一座位于美国的煤矿。这是上市公司公告的最近一次收购行动。

但郭香俊认为，中国虽然已跃升为全球第一煤炭进口国，但是中国煤炭进口并非是决定国际煤炭价格波动趋势的决定因素。这是因为，国际经济和全球能源结构的调整对国际煤炭价格的影响更大。

对于当前低迷的煤炭价格，齐鲁证券认为，部分地区焦煤和无烟煤价格出现下调，主要是体现了煤炭行业晚周期的特征。就全行业来说，短期风险已释放，澳大利亚和印尼煤矿税收增加支持国际煤价中期上涨；从机构配置角度来说，2012年一季度末机构对采掘行业的配置比例为3.74%，仍处于较低水平；从大股东的角度来说，煤炭企业大股东增持显示产业资本对煤炭A股投资价值的认同；另外，煤炭作为优质蓝筹股，目前估值水平具备中长期投资价值，资产证券化仍将提升煤炭股的投资新引力。

齐鲁证券认为，煤炭作为优质蓝筹股，目前依然具备投资价值。

上述煤炭上市公司高管也表示，尽管全球经济的疲软对国内外煤价形成压力，全球经济虽然还是不明朗，但从产业角度来说，煤炭公司通过横向收购增加储备却是难得的机会。