大宗商品展望：空方占主导 现货市场弱势难改

国际大宗商品期货上周继续受欧债危机担忧情绪下滑，纽约原油价格一度跌破90美元/桶关口。而国内宏观面缺乏实质利好，工业大宗商品现货延续弱势，多个品种跌出新低，市场心态仍然悲观。在宏观面缺乏有力消息支撑，大宗商品自身供求关系未改善情况下，现货市场价格或继续承压下行。

上周国际市场出现各种关于希腊退出欧元区的猜测，国际大宗商品市场出现震荡，而欧盟峰会未能达成有效的解决方案，欧元创出新低，大宗商品市场整体仍然下行。而国内虽有利好政策信息释放，但市场对政策效果仍有疑虑，加上汇丰PMI初值显示中国经济前景仍较悲观。国内大宗商品市场也由空方占据主导，价格阴跌不止。钢材、铁矿石和有色金属等多个品种跌出2010年9月以来新低，价格下方空间被进一步打开，加大了市场悲观预期。

分品种看，钢材市场上周跌势依然较大，我的钢铁网钢材综合价格指数（Myspic）显示，5月25日Myspic绝对价格指数跌破4300元/吨关口，至4254.9元/吨，较前一周下跌63.6元/吨，即1.47%，跌幅进一步加大，其中板材跌幅较大，尤其是带钢和中厚板。由于周初利好预期强烈，螺纹钢等主导品种价格表现稳定。但钢坯等原料价格跌势明显，加上钢厂带钢政策令市场失望，唐山等地窄带价格出现大幅度下跌，并带动热轧板卷也一度大跌。螺纹钢等品种价格后期也再次下跌。目前国内钢材库存总体依然偏高，而粗钢生产水平虽有小幅回落，但依然保持在高位水平。同时，临近月底，商家资金压力降增大。在钢材价格跌出新低后，市场心态也十分悲观，短期下行压力仍然较大。

铁矿石价格上周跌幅继续加大。据我的钢铁网铁矿石价格指数显示，25日国内铁矿石综合价格指数为143.0，较前一周下跌2.92%。上周国内钢坯市场大幅下跌，全国各地区钢坯跌幅均在100元/吨左右，对铁矿石市场造成直接影响，国产铁矿石和进口矿轮番下行。不过，在上周末期，铁矿石市场出现企稳迹象。部分地区的国产铁矿石价格已经接近成本线，中小矿山出现减产或停产。而进口现货矿市场也有钢厂进行采购，成交有所好转，价格企稳。矿山招标价格也开始趋稳反弹，成交略好。不过，由于钢材市场整体依然弱势，铁矿石市场暂时稳定后仍有下跌可能。

国内有色金属现货先跌后稳，跌幅明显趋缓，我的有色网指数显示，25日有色金属综合价格指数下跌至44767.7元/吨，周跌0.24%。有色金属市场一方面继续受伦敦等国际基本金属的弱势形态影响；另一方面，市场本身供求关系也未有好转。电解铜市场中，贸易商出货铜升水幅度明显增加，但市场采购需求并不明显。国内铜下游加工企业开工率较上月略低，市场需求低迷现状无明显改善。此外，电线线缆产量增长较缓慢，部分企业由于资金压力较大，订单较少，导致企业开工率较低。铝市现货成交情况也不佳，下游采购疲软。同时铝锭库存仍有小幅上升，我的有色网数据显示，上周全国铝锭的社会库存增加了1.1万吨至83.8万吨。有色金属市场贸易商悲观预期仍较强，市场观望心态较重。

在化工领域，焦炭市场小幅下跌，甲醇弱势盘整。25日焦炭价格指数1727.47元/吨，较前一周下降1.21%，跌幅加大。国内焦炭市场混乱下跌，华北、华东、华中均经历了不同程度的价格下行过程。国内焦化企业焦炭库存整体呈上升趋势，进一步降低了议价能力。有消息显示，国内部分大矿已降低炼焦煤价格，对减轻焦企成本压力有一定的积极作用，但也可能进一步拉低焦炭价格。甲醇方面，内陆市场全面下行，山东市场由于当地贸易商补货出现逆势上扬。港口地区表现低迷，成交寥寥。美元盘CFR到中国的价格下跌幅度小于国内，港口价格与外盘价差进一步拉大，成本对现货价格有所支撑。

从5月中旬开始，国内利好预期开始增强，但随后出台的有实质影响的政策有限。而欧债危机也不断冲击市场心态。在大宗商品现货市场本身，产能过剩普遍存在，经济预期不佳也导致需求难以提振市场。短期内利空仍然主导市场，在多个品种跌出新低后，市场心态进一步趋弱，预计大宗商品现货市场跌势难改。