8座海外矿山3座投产 武钢欲借资源缓净利下滑

5月24日，本报记者从武钢方面获悉，集团旗下8个海外矿产资源中，加拿大、巴西、委内瑞拉三国的矿山已经开始投产。2011年，公司运回海外权益矿707万吨，海外资源项目已收回投资8亿美元。而其他的利比里亚邦矿项目、加拿大ADI和世纪铁矿项目、澳大利亚CXM等新项目也已按目标进度推进，部分项目已经开工。“若这些权益矿石全部供给武钢股份，困扰武钢的原料自给率问题会缓解不少。”

海外寻矿，是武钢找回“流失”利润的重要砝码。武钢总经理邓崎琳曾公开表示，从2008年开始，武钢在海外投资开发的8个矿山3-5年内将全部实现投产，待这些矿山全部实现规模化生产后，将其整体打包上市。

不过，这一计划未来可能还存在一些不确定因素。在5月18日的股东大会上，邓崎琳公开表示，集团有意通过武钢在香港注册的矿产公司，将集团海外矿产资源注入上市公司，但因为要报批，尚需一段时间。

每年多花20亿

事实上，武钢“出海”是被逼出来的。

2002年以来，中国晋升为全球铁矿石消费量最大的国家，庞大的需求量打破了国际市场铁矿石的供给平衡，由此引发的是，国际铁矿石价格飞涨。一组数据显示，2005年铁矿石价格同比上涨71.5%，2006年上涨9.5%，2007年涨了19.5%，2008年更是上涨70%以上。而最近几年，这一增幅仍然维持在较高的比例。

与此同时，国内钢企随着产能的不断扩大，铁矿石的自给率逐步下降，身处内陆的武钢压力最大。从2005年以来，武钢产能从数百万吨跃升至数千万吨，而铁矿石的自给率则由过去的100%下降到不足20%。

“我们每年过千万吨的铁矿石需要从海外运到宁波北仑港后，再装上内河货船，转运两三次才能到达武钢工业港。”武钢集团对外宣传办公室主任孙劲介绍，跟拥有许多临海钢厂的同业比，武钢的成本指标最高。与临海的宝钢相比，同等质量、同一产地的铁矿石武钢每吨至少要多花100多元，原燃料成本则成了制约武钢产品竞争力和武钢发展的最大瓶颈。在5月18日的股东大会上，邓崎琳向记者坦承，每年“丢”在长江里的物流成本高达20多亿元。

为了改变这种局面，邓崎琳刚接手武钢就萌发了延伸产业链的想法，2005年，武钢参股了澳大利亚威拉拉铁矿合营企业。又经过两轮升级，成立海外矿产资源事业部，将集团所有海外资源项目及股权集中归口，统筹开发。

这个在海外跑马圈地的团队带来的成绩是，近几年来，武钢通过购买矿权、股权，合资、参股等多种经营方式，已先后在巴西、马达加斯加、澳大利亚、利比里亚、柬埔寨和加拿大等多个国家和地区开展了铁矿石资源开发。目前，武钢开展合资合作的海外项目达37个，其中涵盖铁矿项目15个、海外贸易和深加工项目12个、煤矿项目9个和钢铁生产项目1个，武钢已锁定海外矿石资源400亿吨，成为全球铁矿石资源储量最大的钢铁制造商。

邓崎琳的梦想是，预计到2015年，武钢将拥有超过6000万吨/年的铁矿石供矿能力，铁矿石产能可逐步自给自足，最终有一定余力；获得权益炼焦煤资源量10亿吨以上，形成3000万吨/年的供煤能力。若邓崎琳的梦想如期实现，武钢在原料和产品层面的话语权可能会赶超其最大的竞争对手宝钢。

海外投资难题

不过，海外找矿之路远景虽然美好，但在产销两不旺的行业困境中，短期获得预期的投资回报却比较困难。

“海外矿山开发不确定因素很多，”一位接近武钢的分析人士告诉本报记者，该集团去年700万吨左右的权益矿中，尚不清楚是否全部属于武钢。而根据武钢遍地开花式的投资方式，数百亿元砸到全球矿山中，在如今这种市场环境下，其面临的投资成本压力也挺大。

武钢面临的另一个尴尬是，海外矿山都是由集团在操作，按照惯例，其以往均通过关联交易的方式注入给武钢股份，但目前股价低迷，这种过度依赖关联交易的行为已引发中小股东不满。后期，若无相关安抚中小股东的措施出台，这种关联交易被否的情况也可能再度发生。

将所有海外矿山资源整体打包上市计划的时间表也比较难定。根据目前的海外矿山产能计算，其给武钢的原料供给还不到总需求量的两成，距离规模化开采，也还有一段路要走。

“海外矿产收购面临众多不确定因素，”孙劲坦言，特别是项目所在国的社会制度、经济政策、文化习惯和法律环境等都是决定项目成败的关键因素，也存在许多不确定的客观因素。而武钢投入的项目多处在较早阶段，通过资源勘探工作的深入，逐步发掘项目价值，这样总体成本较低，风险可控。截至目前，公司并未出现过一例投资失败案。但后期，无论是矿山的规模化开采还是上市事宜，还需要一段时间。

“当前铁矿石整体环境仍是供大于求，海外并购的相当一部分资源需要通过一段时间的建设期进行缓冲。”另一位行业分析师则认为，前期武钢海外并购非常集中，交易成本相对较高，而未来经济形势的不确定性增加投资风险。不过，资源板块仍是利润最高的环节，未来，若武钢的资源资产经营良好，会比宝钢等同业更快走出净利下滑的局面。