商品震荡筑底后将迎来新一轮上涨行情

我们初步判断，行情将进入震荡筑底阶段，新一轮上涨行情即将展开，操作上建议投资者逢低买入，投资品种可选择农产品。

从宏观面来看，美国制造业持续复苏，产出、出口和投资均有增长。美国私人部门已连续26个月增加雇员数量，累计增加共计425万个工作机会，奥巴马为取得连任，强调经济增长和主打扩张就业牌将成为竞选的重要手段。

欧洲方面，法国总统选举落下帷幕，奥朗德成为新一任法国总统。奥朗德与萨科齐的思路截然不同，将以促进经济增长为中心。周一他表示将努力降低财政紧缩程度，促进欧元区经济的进一步增长，这样来看，欧洲的紧缩可能告一段落，将产生扩张政策，加大印钞，货币政策有可能会出现改变。我们认为欧元区经济将进入新的一个有活力的阶段，逐步走向复苏之路。

中国方面，目前经济调整基本告一段落，将进入新的阶段，可能将下调存款准备金率，加大流动性。同时中国鼓励出口的政策表明政府将促进经济增长和扩大就业作为工作重点，这是一个思路的全新改变。从去年全球经济出现萧条开始，农业生产投入相对减少，这也就出现供应的相对减少，导致商品需求相对加大。

从技术面来看，国际商品价格自高位回调，伦敦铜从8800一线回落，8000一线应是阶段性底部。美原油从110一线回落至95位置，预计未来原油将在95-100横盘震荡，国内塑料从11000一线回调至10000位置，这对经济增长也有着较为积极的作用。我们认为，这一阶段的回调幅度基本到位，短期将进入横盘震荡筑底阶段。

伦敦金1580一线应是阶段性底部，下一轮行情的启动将以农产品为重点，展开一轮像样上涨。今年南美大豆减产幅度较大，阿根廷大豆产量从近年高点5400万吨降至今年预估值4100万吨；而今年春季中美两国大豆主产区的雨量也较大，有可能导致6、7月开花结荚期出现干旱天气，为今年中美大豆产量带来负面影响。即使按中美两国正常大豆产量来推算，新增产量也不足以弥补南美大豆的减产量。同时，CBOT玉米跌至520一线，价格相对偏低，继续下调的空间不大。CBOT美豆1300-1320一线应是阶段性底部。

小麦、棉花价格也处于近年低位，国内棉花也跌至国家收储价20480一线，国家收购的300万吨棉花不可能现在抛储，预计将涨至24000一线才可能出货，这将导致供应缺口加大，一旦需求启动，价格将出现上涨。国内外小麦价格目前下跌空间也不大。原糖目前也跌至20一线，是相对的历史低位，启明星形态显现，一轮上涨将会全面展开。在这种情况下，商品市场，尤其是农产品继续下跌可能性并不大。

未来各品种走势预测如下：CU1208将在56500-57000区域形成底部，有上冲58500-59000可能；ZN1208将在15200形成底部，有上冲15800-16000可能；RU1209将在25800-26000形成底部，有上冲27500-28000可能；RB1210合约4150一线将成为底部，有上冲4300一线可能；L1209合约将在9900-10000形成底部，有上冲10500一线可能；TA1209将在8400一线筑底，有上冲8700-8800可能；SR1301在6200一线筑底，有上冲6500-6600可能；CF1209在20400一线筑底，有上冲21000-21200可能；A1301在4450一线筑底，有上冲4600一线可能；M1301在3230-3250筑底，有上冲3400-3450可能；Y1301在9730一线筑底，有上冲10000-10200可能；IF1205在2650一线筑底，有上冲2800一线可能。上证指数今年将突破2600一线，有上冲2800可能。

目前政策面、基本面、技术面都不支持行情狂跌，相反潜在利多将会一个接一个地出现，推动价格不断上涨，商品今年的阶段性底部或会在近期出现。或许，市场经过1个月的震荡筑底后，将展开一轮非常凶猛的上涨行情。我们认为目前将是逢低买入的好时机。