商品弱势依旧 关注低买机会

本周前半周，国内期货市场普遍走出回调行情，其中农产品板块跌幅较大，有色金属板块如沪铜、沪锌则基本呈现震荡整理特征。

导致国内期价普遍回调的原因主要有以下几个方面：

欧洲多国领导人选举增加了全球经济前景的不确定性，并由此导致市场产生恐慌心理；多头在农产品市场上获利平仓，加大高位抛盘压力；近期内美国等主要农产品生产国天气形势转好，农产品供应增加预期加大期货市场实盘压力。

但从中期角度看，上述利空因素对市场的影响依然比较有限。一，尽管欧美各国领导人选举导致市场恐慌心理加重，但决定期价的最根本因素依然是实体经济。长期以来欧美各国政府采取了多项财政政策刺激经济，加上各国宽松货币政策的配合，欧美实体经济再度大幅下挫的空间很小，经济大环境为国内外期价提供了强有力支撑。二，尽管农产品普遍走出了回调整理行情，但铜、铝、锌等龙头期货品种却一直维持窄幅震荡行情，下跌幅度很小，有色金属板块中锌、铝、螺纹钢的期货价格已经接近甚至跌破各自现货成本价格，今后下跌的空间已经非常有限。三，经过前期回调，大豆、豆粕、玉米等农产品期价已经接近各自第一目标位附近，做空能量已经得到较大程度释放，技术上存在反弹要求。

综上分析，个人认为，在当前宏观经济持续复苏的背景下，无论农产品板块还是工业品板块都不具备大幅下挫的可能。经过前期修复，农产品板块已经接近第一回调目标位，工业品期价已经接近成本价，今后一个阶段内，国内期价有出现反弹的可能。由于工业品板块对经济周期反应灵敏，在未来反弹中有望充当领头羊。

商品弱势依旧 关注低买机会

本周大宗商品整体呈现弱势，以豆类为首的前期涨幅较大的农产品本周出现了较大幅度回调，而金属和工业品则呈现低位震荡走势。

从基本面来看，欧债危机再起波澜是导致本周商品回调的最主要原因。法国和希腊的大选使得欧洲局势再生变数，市场对于欧债危机的解决产生了忧虑，但是我们认为，欧债危机已经在可控范围内，不会导致市场大的系统性风险，短期下跌难改中期上涨趋势，或许下跌正好给了投资者一个逢低买入的机会。但目前市场波动较大，投资者在建仓时要控制好仓位。

周四白银期货正式上市，首日交易较为活跃。展望后市，我们认为，由于近期美元走势较为强劲，目前再次试探80整数关口，因此白银和黄金等贵金属价格将会受到打压。LME白银均线系统已经呈现明显的空头排列，黄金本周也是破位下行，后期走势将会以震荡下跌为主。