央行重启逆回购期市资金面迎来持续利好

上周四央行意外重启7天期650亿元逆回购操作，加上公开市场到期资金520亿元，上周公开市场实现净投放1170亿元。至此，央行已在公开市场连续六周实现净投放共计3890亿元，相当于降准0.5个百分点。分析人士指出，在交易所大幅下调手续费标准的基础上，货币政策也释放出宽松信号，期货市场资金面迎来了持续性利好。

存款准备金率月内有望下调

交通银行首席经济学家连平认为，央行在市场到期资金量已经有一定规模的情况下重启逆回购，显示了市场对流动性的迫切需求。他预计，今后货币政策放松将着眼于数量型工具，存款准备金率有望在近期再度下调。

“4月份，7天回购利率一直保持在3.7%—4%的区间内，表明市场流动性仍然紧缺。”北京中期期货研究所所长王骏认为，央行重启逆回购是在向市场紧急输血，这或许意味着下调存款准备金率已迫在眉睫。

CPI回落和外汇占款维持较低水平也将促进存款准备金率的下调。王骏表示，据商务部和统计局对食品价格的检测，3月份带动食品价格上涨的蔬菜价格已有所回落，猪肉价格也在下降，市场普遍预计4月份CPI或将回落至3.4%附近。另外，今年外汇占款始终维持较低水平，需要下调存款准备金率向实体经济释放流动性。

统计局将于5月11日开始公布4月主要宏观经济数据。一德研究院(博客,微博)分析师李婷婷表示，根据历史经验，11日前后将是存款准备金率下调的重要时点。

利好政策将提升期市活跃度

分析人士指出，手续费标准的下调和资金面的宽松将提升期货市场的流动性和参与度，行情对市场有一定利多效应，但由于期货的双向交易机制，利多效应不会如股市那样明显。在多重利好刺激下，5月前三个交易日股市实现三连阳，而期市各品种却呈现跌多涨少的局面。

格林期货研发培训中心高级总监李永民认为，流动性预期增加多数情况下与期货价格呈正相关关系，但这种关系并不是必然，宏观面仍是近期市场走势的直接影响因素。全球实体经济正逐步复苏，德法等国联合干预也缓解了欧债危机的恶化，宏观面对期货价格总体也产生了利多影响。

分板块来看，股指期货、金属（尤其是有色金属）受宏观面影响最直接，农产品板块最迟钝，工业品则介于两者之间。李永民预计，近期宏观面利多因素有所积聚，股指期货和金属板块有望走出补涨行情，而农产品板块则会延续调整。