焦作万方：依靠煤炭投资收益扭亏

面对铝主业持续亏损，铝企业越来越亲睐于谋求“煤铝一体化”，一方面可降低能源成本，另一方面还可坐享能源上涨收益。中国铝业旗下上市公司焦作万方4月21日披露的2012年一季报显示，铝主业亏损加剧下，公司凭借煤矿投资收益成功扭亏。

2011年下半年以来，由于电解铝产能过剩和房地产调控导致需求放缓，加之电力成本上涨，国内电解铝氧化铝等企业纷纷陷入亏损，且颓势维持至今。

焦作万方控股大股东为中国铝业，两家企业主营都是电解铝生产和销售。行业持续亏损，焦作万方也不能幸免，焦作万方一季报显示，公司实现营业收入15.7亿元，同比增长42%，公司净利润为2729万元，同比下降55%，环比增长11%。

然而公司营业成本上涨的速度远远高于收入增速，公司营业成本为15.9亿元，同比增长48%，主要由于2011年发改委两次上调工业销售电价，导致吨铝电力成本分别增加234元左右和472元左右，而公司营业利润仅为624万元，同比下降90%。

焦作万方主营业务亏损加剧却依旧实现扭亏，这主要得益于煤矿投资收益。公司一季报显示，焦作万方获得焦作煤业集团赵固能源有限公司高达1.1亿元投资收益现金。

中信建设证券分析师张芳表示，由于煤价持续上升，公司参股赵固能源业绩保持稳步增长，推动一季度投资收益同比增长14%，环比增长59%，这是公司得以实现盈利，并且环比实现增长主要原因。

事实上，近两年焦作万方盈利来源主要是赵固能源的煤业投资收益，2010年和2011年煤业投资收益为公司贡献利润分别为2.2亿元和3.9亿元，有效弥补了铝业亏损。

尝到甜头的焦作万方和中国铝业近期频繁向煤矿“出手”。3月16日，焦作万方就曾公告称，联手中国铝业斥巨资在煤炭资源丰富的新疆鄯善建设煤电铝一体化项目。4月5日，中国铝业发布公告称拟出资不超过10亿美元，要约收购蒙古煤矿商南戈壁近60%股权，4月24日，中国铝业再发收购煤炭企业公告，拟斥资23.92亿港元收购港交所上市公司永晖焦煤29.9%的股份。

铝业公司之所以频繁收购煤矿，主要是因为铝业也是最耗电行业之一，而能源成本是电解铝行业大头，一般而言，生产1吨铝要消耗1.4万度电，电力成本平均占到总现金成本34%。“自有电厂的话电力成本可以控制在20%至25%左右，用网电就可达35%至38%”，分析师告诉记者，他认为铝企业收购煤炭一方面可以谋求“煤铝一体化”，有效降低成本，另一方面能源上涨趋势一直会延续，可以坐享能源上涨的收益。