建投能源能源管理业务逐渐发力

建投能源年报显示，去年实现营业收入60.32亿元，净利润1.44亿元，同比分别增长11.49%和38.75%。去年两次电价上调，以及国内煤价去年底止涨趋稳，推高了公司发电业务收入。

进入2012年，有业内分析认为，火电行业日益提高的污染物排放标准将进一步加大发电企业的成本负担，同时国内电煤价格继续回落乏力，或将进一步影响公司火电业务未来盈利。从目前发展态势看，公司能源管理服务业务毛利率达80%，有望在今年成为公司业绩新的增长极。

火电板块成本上升

与众多发电企业类似，去年两次电价上调，以及国内煤价去年底止涨趋稳，推高了公司发电业务收入。分析指出，进入2012年，尽管火电板块仍将受益于电价上调，但燃料成本居高不下，以及环保成本负担凸显，将持续吞噬其火电业务的收益空间。

建投能源去年6月和12月两次发布控股子公司电价调整公告，经两次电价上调

三家控股子公司合计贡献2.4亿元的发电收入。而去年底以来国内电煤价格持续回落，两方面因素促使建投能源去年发电业务收入同比增长10.62%，达到58.7亿元。

中金公司研究指出，建投能源去年全年燃煤成本上升12%。从整体情况来看，自今年入春以来，国内动力煤价格连续6周上涨，尽管未恢复到以往煤价高企时的水平，但从市场供需状况来看，煤炭价格强力反弹仍无法避免。对于燃煤占成本一半以上的火电厂来说，仍成为制约其业绩提升的重大因素。一般而言，煤价每上升1%，火电厂的净利润就会下降17%。

此外，建投能源表示，新发布的《火电厂大气污染物排放标准》更加严格，为达到排放标准公司将增大环保投入，这将继续增加企业运行成本。

整体来看，全国火电行业完成脱硫脱硝改造，将增加上千亿的成本负担。尽管国家发改委提出脱硫1.5分/度和脱硝0.8分/度的电价补贴，但业内普遍认为这对于巨大的成本投入来说只是杯水车薪。

分析认为，尽管火电行业此前的持续性亏损有望扭转，但要实现业绩大幅增长，还有赖于煤炭价格趋稳，以及环保治理政策补贴到位。受这一大环境影响，建投能源今年传统火电业务板块或难超预期。

能源服务表现抢眼

相对于火电板块的平淡业绩，建投能源去年能源服务业务表现抢眼。年报显示，公司综合能源服务业务去年实现营收892.91万元，营业毛利率达81.36%。尽管收入比重较小，但超高的毛利率却凸显这一业务未来的发展潜力。事实上，以合同能源管理为支撑的能源服务产业近年来颇受国家政策支持，并渐渐成为诸多公司新的业绩增长点。

据了解，建投能源能源服务业务涉及工矿企业节能及建筑节能两大板块，业务模式以合同能源管理为主。自去年1月，建投能源首次设立综合能源服务业务板块以来，在该板块投资已达数亿元，全年开发实施合同能源管理项目12个。

根据国家相关规划，“十二五”期间，工业节能和建筑节能成为政府推进节能减排的重大抓手，在此推动下，将分别形成逾6000亿元及3000亿元的工业和建筑节能市场版图，拥有资金和技术优势的建投能源将从这一庞大市场中分得一杯羹。