钢市逐步回暖缓涨势头有望延续 市场开始乐观

清明节后，沪螺纹钢期货价格再度出现一波小幅上涨，延续自2月下旬以来的缓涨之势，主力合约RB1210一度触及4400元/吨的高点。如果说，2月下旬的上涨，当时还有很多悲观人士称之为技术性反弹的话，那么行情走到现在，已经可以确立其稳步上涨的势头。一方面，从技术形态来看，螺纹钢期货进入4月后在缓涨中突破了2月初的前期高点；另一方面，从其基本面情况来看，整体回暖明显，市场情绪也变得开始乐观起来。

进入春季，钢铁行业最为明显的改善就在于需求面。从日前中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心公布的3月份钢铁行业PMI指数来看，该指数3月份达到49.3%，环比回升了6.5个百分点，在经历了连续2个月的回落后，有所抬头，逼近50%。其中欣喜的是，新订单指数以及新出口订单指数分别达到52.7%和52.1%，超过50%，环比上升迅猛，达到了半年多来的新高。这预示着目前及后期的需求有效回暖，下游开工逐步增加，产能释放开始加快。而从产量来看，中钢协预估3月下旬的粗钢日均产量高达189万吨，虽较中旬有小幅回落，但整体依然较高，3月整体日均产量基本维持在190万吨的水平，较去年同期基本持平。这表明在下游需求提升的同时，钢厂的生产也逐渐积极起来。

需求的增长也带动了价格的上行。目前钢材上游原料价格维持稳定，国内铁矿石和焦炭价格整体平稳，在成本未有明显上涨的情况下，钢材价格包括螺纹钢现货价格却在不断地小幅上行，目前全国各品级螺纹钢现货价格整体均较3月底上涨约40元/吨。这说明此番钢价的涨势更多的来自于需求，而非成本推动。随着价格的上涨，近期一部分贸易商出货却开始放缓，出于对于后市的乐观预计以及资金链的缓解，贸易商的心态已经从原来的急于出货到现在的边看边卖。由于心态的好转，使得价格后期向上空间逐渐打开。

然而，目前钢材价格涨幅不大的最大原因还在于钢材整体高库存所带来的影响。从数据上来看，虽然钢材库存一个多月以来维持回落趋势，但全国主要钢材品种的库存总量依然维持在1800万吨以上，而国内螺纹钢的社会库存量目前也高达819万吨，均高于去年同期水平，这也是大家维持谨慎态度的最重要原因。当然产量的提升对消化库存的冲击也不可忽视，如果库存不能明显减少，将对钢价的涨幅带来一定制约。

从后市来看，缓涨或将依然延续。一方面，在4、5两个钢材消费的传统旺季月份，对于钢材的需求将维持高位，而产量目前已接近高位，继续大幅增产的可能性也不是很高，这也为价格上涨奠定基础。另一方面，资金面的宽松预期依然较强，虽然国家对今年的GDP增速有所下调，但在去年12月和今年2月两次降准之后，各方对于第三次降准的预期热情不减，尤其是目前实体经济面临困难，政策进行微调的可能性不小。当然，价格上行动力也并非没有障碍，库存的回落速度将依然对其后市涨幅产生较大影响，目前最大的可能性将是国内库存维持缓慢回落。不过，如果国内库存能够在市场旺季出现大幅有效回落的情况，将会进一步确立其价格上涨趋势，反之，或将为整个钢铁行业蒙上新一层阴影。