全行业亏损 钢铁业兼并重组市场氛围渐浓

　　中钢协内部统计数据显示，2月份纳入中钢协统计的大中型钢铁企业实现利润-5.48亿元，与去年同期相比减少88.25亿元，降幅达106.62%。这也是钢铁行业今年以来连续第二个月盈利告负。1至2月，大中型钢铁企业累计亏损逾28亿元，同比减少191.47亿元。中钢协方面预计，尽管3月份受下游需求有所回暖影响钢企有望实现盈亏平衡，但是从一季度来看，全行业亏损无疑。

　　国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军4月16日在其微博中表示，钢铁行业第一季度开始出现全行业亏损重要信号，这是新世纪中国经济进入重化工业阶段以来的第一次。他认为，钢铁行业亏损或微利将持续至少两年。原因有，一是中国经济调整至少还有两年；二是其需求大户房地产和基础设施建设一两年内难有大的改观；三是中国新的经济增长点培育还要一段时间；四是钢铁行业本身的重组新生也需要假以时日。

　　显然，业内对于钢铁行业的前景存在着深深的忧虑。

　　光大证券(601788,股吧)在一份行业深度研究报告中也表示，全球钢铁行业不堪“三座大山”的重压（即需求增速放缓、产能严重过剩和矿价高位盘旋），钢企盈利翻身难。报告称，2008年金融危机以来，国内钢铁行业的盈利状况基本上在低位徘徊。铁矿石等炉料价格居于高位，资金成本不断升高，企业财务负担沉重，经营现金流吃紧。进入2011年，大中型钢厂的税前利润率还不及1年期存款利率。国内钢铁行业陷入了深红竞争的泥沼之中。

　　在此背景下，业内普遍认为，尽管随着天气回暖钢铁下游需求可望进一步复苏，但首季度即告全面亏损的钢铁行业恐怕难以仅仅依靠需求回暖而摆脱困境。

　　上周，具有钢材市场“风向标”之称的宝钢出台的5月份价格政策，公告显示，除镀铝锌、无取向硅钢价格下调200元/吨外，热轧、冷轧、酸洗、镀锌、彩涂、宽厚板等主流产品出厂价格均维持4月份不变。对此，华泰联合证券分析师赵湘鄂表示，宝钢出厂价相继2个月平盘开出，显示终端需求仍低于预期、钢厂方面已谨慎认识到钢价上调基础尚不充分。事实上，早在2月份，券商研究机构就纷纷下调钢铁行业的评级为“中性”，分析认为，节后钢价微涨主要基于成本上升的被动上涨，特别是随着3月份以来产量大幅攀升、去库存节奏缓慢，现货市场上钢价出现屡次冲高乏力，而一季度全行业亏损的数据也印证了分析师关于“行业盈利拐点尚未出现，大多数企业依然亏损”的判断。

　　赵湘鄂表示，“虽然4、5月份钢材需求有望季节性改善，但3月份开始粗钢产量再度大幅攀升，我们认为钢铁行业基本面始终未产生大幅改善的催化因素。下游需求出现季节性好转，但其程度不存在惊喜，如以宝钢最主要的下游汽车行业为例，一季度产量478.42万辆，同比回落约1.8%的负增长；对比来看钢产量增速更为明显，按照中钢协口径估算，3月份粗钢产量约为5896万吨，环比大幅增长20%左右，日均产量高达190万吨，随着新建产能的投产，后期钢产量仍有继续上行的基础。”他进一步分析称，理论上4月份已逐渐进入钢材用量旺季，往年同期钢价都出现过较大增幅，而今年的涨价基础显得较为脆弱，虽然业内对随着气候回暖下游需求有望环比改善有传统一致预期，但此番宝钢价格再度平盘开出才更真实反映出今年现货市场实际矛盾的尖锐——钢材供过于求、行业资金链依然紧张、矿价紧盯钢价蠢蠢欲动仍需充分考虑。在现今特殊的矿石定价机制下，盲目追求钢价上涨已不能带来盈利的改善。

　　片面的追求钢价上涨已不足以帮助行业脱困，全行业范围内的资源优化配置已是无法回避的现实选择，今年一季度钢铁行业的全面亏损无疑加强了业内对于行业兼并重组提速的预期。宝钢集团董事长徐乐江曾说，当行业进入微利运营，兼并重组一定会如火如荼。如今，越来越多的业内人士开始关注钢铁行业兼并重组的动向。有分析师称，现阶段行业亏损加剧，为兼并重组在市场方面营造出氛围。由于我国钢铁行业长期存在产能过剩、集中度较低等问题，我国早在几年前就已开始推动钢铁企业的兼并重组，但由于钢铁形势较好，企业兼并重组积极性不高，政府的行动推动效果有限。在行业面临全行业亏损局面的背景下，政策出台将加快未来几年钢铁行业兼并重组的进程。

　　事实上，在2011年年底颁布的《钢铁工业“十二五”发展规划》中，已明确提出支持优势大型钢铁企业开展跨地区、跨所有制兼并重组。根据规划，“十二五”期间我国将大幅度减少钢铁企业数量，国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量占全国总量的比例由48.6%提高到60%左右。而今年，相关政策制定与实践操作均有望提速。工信部相关负责人日前透露，由工信部起草的《促进钢铁企业兼并重组指导意见》草案现已完成，目前正处于部内相关司局会签阶段，预计年内正式公布。他表示，将按照市场化运作的规律，以符合国家钢铁产业政策和《钢铁行业生产经营规范条件》的企业为兼并重组主体，结合淘汰落后、技术改造和优化布局，以大幅减少钢铁企业数量，提高产业集中度。这也将是继《钢铁行业“十二五”规划》后，工信部针对钢铁行业兼并重组进行的第一个具体指导性文件。此外，据了解，当前有关部门正在积极推进重点地区结构调整、发挥地方政府积极性，目前已经推进山东结构调整试点工作，启动河北等重点产业地区的结构调整。

　　在此背景下，有行业分析师认为，对市场而言，尽管钢铁行业整体经营状况堪忧，但不乏兼并重组大潮下的投资机遇。光大证券就在报告中称，虽然管理层在不断规范上市公司的退市制度，未来不排除连续亏损的钢铁企业退市的可能性，但是与在中小板和创业板上市的企业相比，钢企具有产值规模较大、人员负担较重、属于利税大户、拥有广泛的社会影响等特点，这些特点在很大程度上成为了钢铁公司走上退市道路的环境约束。在这种情况下，钢铁上市公司的重组更有可能采取注入资产、置换资产、吸收合并、剥离资产、整体收购等方式来进行。因此，对投资者而言，难逃兼并重组大潮的钢铁上市公司具有中长期投资价值。