中国忠旺净利润下滑 受“双反”和国内铝加工费下降影响

受美国政府反倾销及反补贴调查结果不利影响，出口销售大幅减少，高毛利出口产品在整体销售中的比重骤减。

3月22日，中国忠旺公布2011年年报，公司实现收入103亿元人民币（以下若无特别指出，均为人民币），净利润11.1亿元，同比大幅下降57.4%，主要受美国“双反”市场萎缩导致高毛利产品出口骤降和国内铝型材产品毛利下降所致。

美国市场萎缩铝产品加工费下降

年报显示，中国忠旺2011年实现销量44.25万吨，较2010年同期增长27.4%，2011年收入为103亿元与2010年105亿元基本持平，而在收入相当情况之下，销售成本却从62亿元上升到81亿元，同比增长31%，导致相应毛利也从42.7亿元下降到22.2亿元。

中国忠旺解释，净利润大幅下滑的原因之一，为受到美国政府反倾销及反补贴调查结果不利影响，出口销售大幅减少，高毛利出口产品在整体销售中的比重骤减。“因为海外市场铝产品的需求一般比中国发展更加成熟，供应的是船舶、重卡以及航天领域等，毛利比国内的高，国内主要是铁路和货车，毛利就更低了。”中国忠旺公关部经理孔琳告诉记者。

年报披露，销量中来自中国市场的销量为43.1万吨，同期上升91.5%，占整体销量97.4%，销售收入为98.39亿元，占整体收入的95.5%，中国市场已经成为中国忠旺最主要的收入来源。而就在2010年，中国市场和美国市场份额基本平分秋色。

美国市场的萎缩，使得中国忠旺在中国国内市场开拓上下大力气，而国内的产品附加值远比不上销售给美国市场的产品附加值。中国忠旺称，产品2011年的平均售价由2010年度的每吨30283元人民币下降至每吨23289元，同比下降23.1%；产品的平均加工费比去年同期下降49.3%，而铝锭平均采购价格则比去年同期增长8.8%。

记者查阅中国忠旺年报发现，2011年和2010年实现收入相差无几之下，销售成本却从62亿元上升到81亿元，同比增长31%，毛利也从42.7亿元下降到22.2亿元。因为中国忠旺铝型材产品的主要原料和销售成本为铝锭，而2011年国内铝锭平均价格为1.68万元每吨，较2010年1.58万元上涨6.6%，使得生产成本上升。

大力开拓国内市场

中国忠旺2011年国内收入为98.39亿元，占收入总额比例由55.6%急增至95.5%，中国市场成为主要收入来源。面对美国高附加值产品市场流失，中国忠旺决定在国内下大力气，大力发展高毛利的工业铝型材产品，深加工产品和高附加值铝压延材产品。

中国忠旺首席财务官张立基于业绩发布会上表示，今年公司资本开支为95亿元，主要为新铝板项目的投入和为现有铝型材的投入。他指出，公司计划在天津建立铝板项目基地，预计2014年下半年投产，第一期产能达180万吨，涉及资本开支300亿元，去年已为该项目投入46亿，今年料再投80亿，余下将在2013年-2014年投入。此外，在铝型材部分，今年将再投资15亿元。

张立基称，尽管公司需为新铝板项目作较大投资，但公司现金储备及银行授信已可支持相关开支，强调公司无股本融资计划，但指若有较银行贷款更为便宜的融资方法，会作考虑。

他表示，因受到美国反倾销及反垄断的影响，公司2009年上市后利润出现下滑，因此目前股价仍低于IPO价格，公司主席刘忠田亦希望通过增持提振股价，但其现时持股量已超过74%，增持空间小。

如此大规模产能扩张，不知下游市场能否消化。值得注意的是，中国忠旺的存货由去年的9.5亿元上升到24.8亿元，上升163%。对此，孔琳告诉记者，存货主要是生产铝型材产品的铝锭，是公司为达成55万吨工业铝型材产品所做的原料准备。她还称，公司所做的战略是长期部署。

中国忠旺称，工业铝型材市场的确受宏观经济影响，但仍然会保持12%的增长，预计全年需求将超过400万吨。

中国忠旺执行董事兼副总裁路长青表示，2012年策略会继续以中国市场为主，海外为辅；在巩固现有客户合作关系的基础上，积极开拓新客户来源。公司2009、2010两年均有派息，今年未派息是因新铝板项目需要资金投入，并指该项目可为股东带来更好回报。

受中国忠旺公布年报影响，3月22日中国忠旺收于2.94港元，下跌6.7%。