钢价不宜过分看高

春节前后，期钢冲击4350元/吨未果后，出现回调。进入3月份，期钢再次运行至4350元/吨，但由于压力明显，一直未能突破。笔者认为，期钢后市仍有上行空间，但是由于房地产调控抑制下游需求，上涨空间不大，不宜过分看高。

3月份去库存化进程开启

通常在3月中下旬，房屋建设工地开始陆续施工，这在北方地区表现尤为明显。从近5年的库存数据来看，全国重点城市螺纹钢库存均从3月中旬开始下降，正式步入去库存化进程，并且持续时间通常在10周以上。截至3月16日，全国重点城市螺纹钢库存连续两周出现环比下降。

从现货市场来看，在2004—2011年8年时间里，4月份重点城市二级螺纹钢价格出现上涨的概率为63%。今年2月中旬开始，北京市场价格连续5周小幅上涨，上海、广州等市场价格均出现不同程度上涨，不过由于下游需求尚未明显复苏，价格上涨幅度较为有限。预计在贸易商拉涨及后期需求回暖配合下，钢价仍有攀升空间。

港口铁矿石库存高位运行

春节后，港口进口铁矿石库存量一直在历史高位9800万—10000万吨之间，但是进口铁矿石价格并未因库存偏高而承压下行，近两个月印度63.5%粉矿价格一直保持在145—150美元/吨，较为坚挺。据统计，部分钢厂使用外矿的配比依然在80%以上，对进口铁矿石价格有较大支撑作用。2月份钢厂已经出现了明显的复产，后期随着需求回暖，钢厂对于原料的需求将加大，从而有利于现有矿石库存消化和价格上涨。原料价格强势对钢价产生明显支撑作用。

楼市调控限制钢材上行空间

2012年以来，全国粗钢产量回升明显。2月粗钢日产量192.7万吨，环比增长5.3%，自2011年7月之后，日产量再次超过190万吨。而据中钢协统计，3月上旬全国粗钢日产量为189.8万吨。可见，随着需求旺季到来，供给压力日渐明显。如果市场价格出现明显上涨，企业为了盈利会开足马力生产，届时供应将急剧增加，对价格上涨产生反作用。

虽然近期资金面比较宽松，同时银行首套房贷款放松迹象明显，但是政府对房地产调控思路依然未变，因此，螺纹钢消费大户房地产行业用钢需求仍待观察。从1—2月数据来看，房地产多项指标同比增幅继续回落，其中新开工面积回落最为明显，基础建设数据也普遍下滑。目前，下游需求形势仍然不乐观，对于钢价的推动作用有限。

总体来看，受需求回暖、贸易商拉涨的影响，期钢仍有上行空间，但是由于自身供应压力偏大且下游需求不明朗，上行空间有限。投资者可在RB1210回调时逢低做多，若有效突破4350元/吨，则压力位依次上调至4400元/吨、4500元/吨，设置好止损。