品种聚焦：油脂 回调压力渐增

南美大豆预估大幅减产，导致本年度全球油籽产量预估下降，给予油脂长线利多支撑。不过，随着近期市场利多充分消化，本周油脂涨幅放缓，技术上存在调整需求。

全球油籽预估减产支撑油脂

USDA3月供需报告显示，2011/2012年度全球油籽产量预估值为44573万吨，较上月预估下降675万吨，较上年度下降929万吨。其中，油菜籽产量预估为6033万吨，较上月预估下调50万吨，较上年度下降17万吨。棕榈仁及小品种棉籽、葵花籽等产量预估略有增加，但仍难弥补全球油籽预估下调的产量。

CFTC持仓显示，近两个月CBOT豆类期货期权净多持仓明显增加，强势扭转净空状态。在南美大豆收获上市、美国大豆进入种植天气炒作之前，基金逢低做多的积极性较强，这给美豆类市场提供利多支撑。

另外，全球植物油库存消费比处于历史低位，国际棕榈油积极跟随豆油、菜籽油稳中趋强。国际油籽走强，对国内油脂形成利多支撑。因此，全球油籽供需偏紧，支撑油脂中长期振荡上行。

利多消化充分，短线回调压力增加

马来西亚棕榈油库存量超预期，或令价格承压。虽船运机构ITS显示，3月1—15日马棕榈油出口较上月同期增加37.1%至69.8万吨，出口好转。但随着棕榈油低产期结束，3月份产量或增加。因此，3月份棕榈油市场仍处于高库存与消费回暖的博弈期，高库存对价格仍有压制。

在国内进口大豆压榨利润好转的带动下，3月份国内大豆进口有望回暖。随着豆油消费淡季的来临，豆油库存量的回升或消弱进口成本的支撑力度。

综上所述，在消化利好之后，油脂市场短期回调压力渐增。趋势性投资者不宜盲目重仓追多，待价格回调逢低介入，或价格继续突破上行时再加仓多单。