水电投资或新增1400亿 建造与设备企业率先受益

“积极发展水电，提高新能源和可再生能源比重。”国务院总理温家宝3月5日在十一届全国人大五次会议作政府工作报告时再次为今年水电装机前景定调。

能源局1月明确今年新开工水电规模达到2000万千瓦，同比增长约57%；央行等七部委日前发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》也明确，要通过注资、补助及重组增加水电站等方式支持水利融资平台整改和融资。受益于水电投资加大，水电设备和水利工程将迎来业绩爆发。

不过，自2010年发改委加快水电项目审核以来，主要水电装备和水电工程公司业绩增长缓慢。分析人士指出，水电项目核准加快而开工较慢主要是因为发电集团缺乏资金投入，若今年能落实央行此前发布支持水利水电发展金融服务的意见，水电设备和工程公司将在今年迎来业绩拐点。

新开工规模增逾五成

“十一五”前期，环保和移民问题困扰我国水电发展，导致大型水电项目核准陷入几近停滞的状态。2006-2009年，新核准水电装机容量分别只有1950万、234万、724万和737万千瓦，以至于临近“十一五”末期，规划目标还有将近70%尚未完成。在节能减排的压力下，2010年大型水电项目审批恢复，特别是从2010年下半年开始，主管部门加快了水电项目的审批。2010-2011年，水电新核准装机容量分别达1613万千瓦、1268.24万千瓦。

2012年能源局水电新开工核准目标是2000万千瓦，同比增长将达到57%。而电监会公布的“十一五”期间投产电力工程项目造价监管情况通报显示，水电工程项目决算单位造价6870元/千瓦。以此测算，若今年新增开工2000万千瓦，今年的水电投资就达1374亿元。

同时，水电也是平衡电力需求和节能减排的重要砝码。中电联日前表示，既要满足经济社会发展的有效电力需求，又要实现国家非化石能源占一次能源消费15%左右的能源结构目标，应尽快开工建设一批合理的大中型水电项目。

方正证券指出，从中长线目标来看，2011年水电装机达到2.3亿千瓦，在建及新开工约6700万千瓦。为实现2020年的4.2亿千瓦装机目标，由于水电项目建设期平均为5年，意味着近五年必须新建或开工年均2400万千瓦，每年需新增投资1648.8亿元，平均大约是“十一五”期间的3倍，行业拐点确立。

建造与设备企业受益

水电项目核准加快理应水电设备公司和水电工程公司率先收益。然而，统计显示，水电设备主要上市公司浙富股份、东方电气2010年净利润仅分别增长63.96%和8.9%。水电工程公司葛洲坝2010年的净利润也仅增长4%，2011年前三季度净利润同比增长41.6%。

分析人士指出，上市公司的业绩增长跟不上核准速度，主要是因发电集团资金压力较大。以大唐集团的观音岩水电站项目为例，该项目装机为300万千瓦，投资约为306.96亿元，项目建设总工期为11.5年，其中施工准备期3年，主体工程施工期5.5年，完建期3年。这意味着至少8年时间，集团在该项目上只有投入没有产出。

“资金压力今年有望缓解。”业内人士介绍，近日央行等七部委发布《关于进一步做好水利改革发展金融服务的意见》，明确了要通过注资、补助及重组增加水电站等方式支持水利融资平台整改和融资。

据了解，水电设备收入确认周期为3年左右，2010年核准的水电项目将对相关公司今年的业绩产生影响。而“十一五”水电投资构成中，建筑工程约为2591元/千瓦，占37.71%；建设征地和移民安置补偿约为1337元/千瓦，占19.46%；机电设备及安装工程约为933元/千瓦，占13.58%。以此测算，水电建造工程行业今年或有518亿元的市场份额；水电设备及安装工程公司将有186亿元的机会。