铝业公司海外融资“疾行”

魏桥集团董事长张士平控股的国内第四大铝产品制造商——中国宏桥，在境外贷款市场的首度试水获得较理想的市场反响。

路透社最新消息显示，“银行业消息人士称，中国宏桥2亿美元两年期优先有担保贷款已获超额认贷。”

在融资市场“疾行”的不止中国宏桥一家。经济导报记者注意到，近期有包括中国铝业在内的多家铝企正加快融资步伐，以补充流动资金，扩大金融规模。

“目前进行融资的这些铝企大多是资产结构较好、盘子大的国有企业，它们在继续寻求向上下游产业的多元化发展。”北京安泰科的首席铝分析师姚希之23日接受导报记者采访时表示，“尽管如此，目前国内整体铝业市场依旧不太乐观。”

融资成本不低

根据此前路透社报道，针对中国宏桥此次融资，摩根大通、FirstGulf、韩国产银亚洲和新韩亚洲为委托主办行，其中摩根大通和韩国产银亚洲为该贷款提供8000万美元的先行融资。同时，另外两家亚洲银行已作为参贷行加入交易。

本月初，上述两家参贷行名单浮出水面，分别为彰化银行和台湾工业银行。路透社最新消息称，该贷款又新增荷兰银行、中华开发工业银行两家银行担任委托主办行。至此，中国宏桥2亿美元两年期优先有担保贷款委托主办行共为6家。

记者注意到，为完成此次贷款，中国宏桥所付出的融资成本并不低。该笔贷款是目前香港市场正在进行的联贷融资中定价最高的，其最高所有资金成本高达500个基点。有分析人士对导报记者表示，尽管涉及到风险考虑，但上述定价依然符合银行寻求较高收益贷款的想法，吸引了不少银行。

中国宏桥并未披露此笔贷款的具体用途，即是否将用于产能扩张。不过，据导报记者了解，中国宏桥去年曾计划发行最多5亿美元优先票据，用于扩建其发电总装机容量，但该计划后因市场波动导致发债成本上升而暂停。

向上下游延伸

中国宏桥执行董事兼行政总裁张波称，中国宏桥将按原定进度修建电厂，预计今年上半年可以投产两台新发电机组。中国宏桥未来的目标是所需电力的70%可自行供应。海通国际证券中国业务部副总裁郭家耀认为，中国宏桥拥有自备电厂及供电网络，令电力成本远低于同领域公司。

不过，正在寻求降低成本且业务向上下游延伸的中国宏桥，将面临一项挑战。印尼能源和矿产资源部部长近日签署了一项部长级监管法令，确定从2014年起禁止包括镍矿在内的金属矿石出口。而中国有超过1/3的进口铝土矿来自印尼，山东对进口铝土矿的依赖也较大。

事实上，为应对危机，中国宏桥一直在寻求同矿业巨头力拓的合作。张波去年下半年曾表示，探讨合作协议仍属初步阶段，力拓的惯例是先找买家再开矿，因此要提前一至两年进行谈判。

由于同力拓的谈判过程较为艰难，中国宏桥还计划在印尼当地兴建氧化铝厂。中国宏桥证券部人士曾向导报记者透露说，“公司发展需要资金，所以一直在筹划多种融资方式。”

“逐步走出周期性低谷”

尽管铝行业一直饱受产能过剩之困，但美银美林认为，受惠于产能增长及铝价轻微改善影响，中国宏桥至2013年的预测盈利年复合增长率为35.6%。

除了中国宏桥外，还有多家铝企在马不停蹄寻求融资。中国最大的铝生产商——中国铝业近日公告称，将于24日发行50亿元短期融资券，期限一年；云铝股份股东大会日前通过了《关于发行5亿元中期票据的议案》。

与此同时，法国东方汇理银行和渣打银行已经为东方希望集团的子公司——东方希望（三门峡）铝业有限公司，启动1.4亿美元3年期定期贷款；氧化铝和铝贸易公司青海浏阳鑫达有色金属有限公司也正寻求2亿美元3年期离岸贷款，渣打银行为主办银行和惟一额度分配行。

记者在云铝股份2012年度第一期中期票据募集说明书中看到，其募集资金的主要用途为“补充公司流动资金和偿还银行借款，借以优化融资结构，降低融资成本，增加公司竞争力”。

云铝股份称，今年预计采购氧化铝约140万吨、石油焦18万吨、金属硅9000吨。公司目前从购买氧化铝等原材料到产品销售回款的一个销售周期约为3个月，一个销售周期的资金缺口约4.7亿元。公司拟使用此募集资金补充资金缺口。“随着氧化铝价格的回升，公司的经营活动产生的现金流有望增长。”

同样乐观的还有中国铝业，其2012年度第一期短期融资券募集说明书中提及，“随着有色金属行业自2009年下半年开始逐步走出周期性低谷，公司未来的经营活动产生的现金流有望增长，能为偿还本期短期融资券的到期本息提供较好的保障。”