市场环境改善连焦有望上攻 现货市场不会再恶化

虽然目前焦化行业诸多负面因素依然存在，但市场环境正在逐步改善，随着时间的推移，焦炭期市有望迎来上攻行情。

宏观环境继续向好

国际市场，欧盟财长会议近日就希腊第二轮救助协议达成一致，除了向希腊提供1300亿欧元资金外，还要求希腊在2020年之前将债务占GDP之比降至121％。欧元区流动性大为改善，未来市场关注的焦点将回归至主要国家的经济增长情况。美国经济仍然在缓慢复苏，最新公布的经济数据颇为乐观。

国内方面，央行决定自2月24日起，下调存款准备金率0.5个百分点，这虽在意料之中，但当与系统性风险缓解形成合力之势后，还是引发了股市、期市的明显反弹。回顾去年11月30日的调准窗口，受金属品种带动期货市场掀起明显的多头风暴，其中焦炭指数上涨约5％。因此，受益于商品市场的整体带动，焦炭市场将维持偏强格局。

现货市场不会再恶化

在过去几年里，焦炭行业处于一种非常尴尬的境地，大而不强、产能过剩、成本高企以及出口受限。正因为如此，焦炭行业地位较弱，国内钢厂则掌握了主动权。每当市场不景气，钢企就迫使焦企接受更低采购价，以缓解自身经营压力。近期，国内钢材市场跌声一片。城门失火，殃及池鱼，钢价下跌引发一些钢厂陆续下调焦炭采购价，虽然幅度不大。事实上，对于已经处于亏损和微利边缘的焦化行业而言，此次降价实属不易，也是消化前期库存的应急之举。若后市钢厂进一步要求降价，恐将再次激发焦化行业内的限产行为。

此外，过去的2个月，除个别地区外，主要城市二级冶金焦价格始终持稳。而在钢材市场，继宝钢表示将于3月提高除宽厚板以外全线产品的价格之后，2月21日河北钢铁集团对板材产品3月出厂价格也进行了较大幅度的上调，这既是钢厂对未来需求乐观预期的体现，也弱化了钢厂降低焦炭采购价的呼声。随着下游终端需求逐步好转，后期焦炭价格延续节前平稳态势的可能性最大。

煤炭价格逐步企稳

自去年冬季至今，国内动力煤价格持续下滑。电力需求萎缩，坑口煤铁路外调量维持高位，加之春节期间电厂发电率低，工业用电量下滑，成为煤价下跌的主要原因。但随着节后工业生产的逐步活跃，发电量将开始回升，煤价跌幅也将不断收窄。此外，大秦线即将展开检修，港口煤炭市场将向供求平衡乃至供不应求的方向转化，预计近期港口煤价将逐步企稳，并蓄势回升。与动力煤相比，焦煤价格虽然持续疲软，但跌幅有限，已经部分满足了钢厂的降价心理。在经历前几周的磨合后，钢铁生产企业及下游行业逐步进入正轨，2月上旬国内粗钢日均产量回升至170万吨以上，钢厂焦煤采购热情开始回归。预计未来一段时间国内主流焦煤价格下行风险很小。

总之，近期国内外流动性不断释放，美国经济数据继续向好，CRB指数攀升，市场环境不断改善为商品市场带来阶段性的做多机会。就焦炭而言，在经历前一轮的回调之后，市场做空动能已明显释放，伴随着钢价的企稳回升，焦炭现货市场此前的降价风波或将告一段落。未来在需求重启的带动下，焦炭期价或将上攻。