库存高企需求低迷 螺纹钢弱势或将延续

在经历了近4个月的反弹后，上期所螺纹钢期货价格持续低位徘徊，上涨乏力，仅反弹至4350元/吨的高度。相比于这段时间有色金属和能源化工两大工业品板块近20%的涨幅来说，螺纹钢仅仅12%的反弹力度显得有些无力。但从目前的螺纹钢的整体行业现状来看，这种无力仍将延续。

从现货方面可以看到，对于钢铁行业来说，目前最大的问题在于下游的需求不足。自去年国家对房地产市场的调控力度加大之后，房价自去年8月之后进入了下降通道，而保障房的建设却跟不上去，开发商迫于资金压力以及对于后市的悲观情绪，逐步减少了螺纹钢的需求。另一方面，去年温州地区发生的高铁出轨事件，使得高铁建设速度大幅减缓。整个钢材(4169,-50.00,-1.19%)市场也进入了萧条期，钢价一路下跌，上海螺纹钢HRB335-12MM和HRB400-20MM价格均由4900元/吨一线下跌至4300元/吨附近。钢产量也由去年5、6月旺季的6000万吨/月左右，回落到5000万吨/月左右。这也导致了钢企的利润率较往年大幅减少，部分大型钢厂在2011年出现巨额亏损。

如果说去年四季度钢企通过降价销售以消化库存，达到稳定资金链的目的。那么，目前钢企面临的困境更大。一方面需求持续低迷使得价格依然维持低位，而另一方面，目前无论是钢厂还是贸易商都积压了大量的库存。目前，全国社会库存已经由去年年底的500万吨上升至了700万吨以上，较去年同期增加了100万吨左右，如果没有有效的途径去消化这巨大的库存，这个数字或将在钢材市场的传统旺季到来之前继续增加。

另外，随着贷款截止日期的临近，部分贸易商急于套现，以偿还巨额贷款，同时又面对着银行新贷款难以着落的窘境。目前这一两个月能做的只能是小幅降价，逐步消化库存，等待时机，这也就使得钢价短期基本不可能存在上涨的动能。

而从中长期来看，如果螺纹钢市场想要出现真正的转机，需要有几方面的配合。

第一是传统需求的拉动，一般每年的传统旺季主要是二季度以及下半年的“金九银十”。由于2012年工程建设情况不太好，节后启动将会很缓慢，可能需要一两个月时间的酝酿期，因此，四月中旬随着工程的开工率回暖，消费增加之后，钢价有重新回归上行的可能。

第二，国内政策导向是否有所变化，由于经济的放缓，保增长成了今年国家政策制定的重点，因此政府是否会对财政及货币政策适当松动，以及对于钢铁行业的扶持力度是否加大，对于螺纹钢的价格走势起到至关重要的作用。目前有消息称，今年铁道部有几条线路是国家资金必保的项目，因此高铁复工回升的可能性较大。另外，保障房建设的步伐可能会有所提速，中央政策在今年可能会增加对其支持的力度，还有就是城市轨道交通建设或将为钢材市场带来一些需求。

第三，国际政治经济形势的变化也将对整个商品市场的价格波动带来巨大的影响，欧债危机愈演愈烈，希腊债务违约问题尚未定论，伊朗局势也不明朗，这些都将对商品市场形成剧烈冲击，间接影响螺纹钢价格的走势。如果欧债危机的不利情势没有进一步扩大，以及伊朗问题和平解决，那么，对于螺纹钢的价格而言，或将起到推动的作用。

因此，螺纹钢期货价格的走势，短期或将维持低迷，价格有向下的风险，但受制于价格已经处于较低的位置，向下的空间较为有限。而中长期来看，价格或随着这波跌势，在旺季来临之际，出现一波反弹，反弹的力度将视需求情况而定。总而言之，对于今年螺纹钢的行情而言，机会是跌出来的。