煤炭板块反弹有说法 多因素抵消煤价下跌

本轮反弹煤炭板块涨幅可观。为何在港口动力煤价格持续下跌13周的态势下，煤炭板块竟然逆势成为反弹急先锋？记者采访多位分析师并结合相关研报，归结出四大因素——货币政策松动、国际油价波动、北半球出现极寒天气以及国内煤炭上市公司资产注入加速。

招商证券煤炭分析师卢平认为，目前处于政策转折时期，煤炭投资的思路从基本面转向宏观政策。其投资逻辑是宏观政策转暖带动煤炭基本面的好转，政策转暖信号将带动煤炭股行情启动。

2012年1月8日晚央行公布数据显示，2011年12月人民币贷款增加6405亿元，同比多增1823亿元，环比增加783亿元（一般12月份是贷款收缩的月份）。有分析人士认为，资金信号渐明。新增贷款超预期刺激了资源板块的上涨，煤炭股也位列其中。

此前，卢平曾在2011年12月2日的一份研究报告中提出，从宏观指标及政策走势看，目前煤炭股处于底部或接近底部，建议战略性建仓煤炭股。

华泰联合分析师陈亮也表示，未来煤炭股行情是否可持续，更多取决于宏观政策和货币政策调整的力度，以及市场的预期。

国际油价上涨的预期也拉动了关联产品煤炭的上涨预期。近来，美国对石油主产国伊朗实施严厉经济制裁，切断了伊朗中央银行与全球金融体系的联系，由于伊朗是中国等亚洲国家的重要石油进口国之一，因此这将威胁到亚洲地区的能源安全。一旦石油大战爆发，国际油价飙升，那么有替代作用的煤炭价格必将水涨船高。

2月8日起发改委将汽柴油价每吨分别提高300元，折合零售价90号汽油和0号柴油每升分别提高0.22元和0.26元，国际能源上涨已经开始影响国内经济。

更巧合的是，国际政治风云变幻，全球气候也来凑热闹。有券商指出，近期北半球严寒不断，极端冷空气导致各地区对能源和电力需求不断提高，用煤取暖和用电取暖逐渐增加，据气象部门预测，这股低温冷空气下周仍将持续，这给预计进入相对淡季的煤炭行业带来了需求刺激，取暖季将延续，这将有助于市场煤炭价格未来触底企稳。

此外，近期还有一个值得注意的现象是国内煤炭公司资产重组与整体上市悄然加速。这也是市场关注的热点。

自2011年四季度以来，煤炭企业资产重组屡屡出现，上市公司的外延式扩张机会正在从边缘企业向核心企业扩散。最新的案例就是大有能源昨日停牌筹划资产注入事宜。

由于信达资产管理公司持有大部分煤炭上市公司的控股股东股权，这一直是制约煤炭集团整体上市的一大阻力，不过最近半年来，这问题已经逐渐破冰。齐鲁证券据此将煤炭资产重组分成四类：一、存在重大资产注入预期、不存在信达债转股问题的公司：恒源煤电、国投新集、潞安环能、露天煤业、冀中能源、盘江股份；二、存在信达问题，但对重大资产重组持支持态度或已签订避免同业竞争协议的公司：平庄能源、大有能源；三、存在信达问题，且刚刚推出重大重组方案的公司：郑州煤电、靖远煤电。四、存在重大资产重组，信达问题仍在积极谈判的公司：阳泉煤业、西山煤电、大同煤业、开滦股份、煤气化。齐鲁证券建议关注：阳泉煤业、西山煤电、兰花科创等。

招商证券分析师卢平认为，资产注入预期明确的公司主要包括：潞安环能、冀中能源、大有能源、平庄能源、盘江股份。

不过，也有著名分析师对煤炭股这轮上涨抱谨慎观点。申银万国煤炭分析师詹凌燕认为，一季度煤炭需求下滑仍将持续，谨慎应对流动性改善预期，趋势性机会仍需等待。