钟创新：欢迎矿产企业赴港上市

2011年12月9-10日，国际资源投资大会在深圳举行，在9日的高端主旨论坛上，香港交易及结算所有限公司华南地区特派代表钟创新就香港证券市场的基本情况作出了详细的介绍。他表示，香港在全球首发融资排名第一，同时有着活跃的机构投资者，上市环境较为良好。他例举了很多在香港上市的成功企业的案例，表示欢迎矿产企业能够赴港上市，也推荐已在其他市场上市的公司也不妨考虑一下两地挂牌模式，对企业多一个途径融资。

以下是现场文字实录：

钟创新：大家好！我今天讲三部分：第一，香港证券市场的情况。香港在全球首发融资应该说是不错的。过去我们IPO首发融资全后排名第一位。今年头十个月也全球排名第一位。由于全球金融风暴影响下，全球各地都受了影响，比如说美国那边有经济复苏的问题，欧洲有主权债务问题，所以当地融资情况看起来势头不是太好。反过来亚洲地区，我们看中国这个地方，经济的增长势头还是不错的。从很多资金角度来讲，他要找比较理想的地方投资，中国周边是比较理想的地点。在香港挂牌的绝大部分公司也是内地企业，现在香港这个市场已经越来越多国际性企业，假如说我们看全球最大的市场，第一位还是纽约交易所，第二，纳斯达克。第三，伦敦。对比我们中国这三个点，跟欧美三个点，我们中国的融资能力超过他的两倍。这个表显示香港首发和增发的融资能力，我们香港经常听到是一些新股首发IPO，但是我们香港这个市场更多的融资是来自增发这方面，我们在增发跟首发基本上一半一半左右，企业家要融资，你们需要的资金不止是一次性的，陆陆续续在市场上融资才是可以。如果只是IPO首发融资，结果今后5-10年都融不到资金，这就浪费了上市真正的意义。作为一个比较活跃的市场当中，上市一定要有一个比较好的交投量。内地是散户主导，香港这个市场几乎是机构投资者64%，2/3，散户1/3左右。而且香港面向全球各地。香港来自美国、欧洲、东南亚各方面的资金都会有。

中国的公司在香港上市一个比较重要的部分，我们现在有的挂牌公司数目1472家，其中621家是内地企业，占市场份额42%。中国企业包括红筹股、民营企业等等。这42%占总市值55%，同时占每天股票成交量4成多，香港投资者还是比较偏向于买卖内地公司股票，4成占了股市交投量2/3。再加上很多内地企业在香港已经融资超过了3万多亿。

新股上市情况，今年最大的IPO项目周大福，卖珠宝的在香港招股，反应很不错，融资超过百亿，最后定价还没有定。单单这一个月我们会有十几家公司到香港上市，下个星期一天有三家公司在香港挂牌。市场气氛比较正面，很多公司以香港为窗口。过去三年在香港首发IPO行业的分析，最多的是消费品。第二，服务业。第三，资源矿产。很多公司也在过去几年当中涉及矿产这个领域当中。香港市场非常欢迎各个行业的公司，只要它是符合香港上市规则。左边红色部分是今年上市的公司，比较多的还是消费品公司，这方面市场接受度还是比较高的，像巴西淡水河谷，品牌方面的普拉达，新秀丽旅行箱等等也在香港上市，他们也为什么也愿意在香港上市？其中一个原因就是他们希望靠近中国这个市场，中国同时也是一个需求资源大国。在香港上市，对公司知名度方面等等都会有帮助。

我们主要分成两大天然资源业司：金属矿产、能源，占上市公司数目11.5%。也占市值17.3%。市场率水平10倍左右。过去几年，大家可以看我们资源矿产业公司的数目日渐增多，香港上市的资源矿业公司数目是十年前的四倍。91%资源矿产公司在中国拥有资产。很多在海外的资源资产都放在香港上市，最主要原因就是他希望更接近中国市场。俄罗斯铝业、南戈壁之前都在香港上市，先说俄罗斯铝业，在香港上市的时候，这个公司还没有赚钱，债务也是比较重的，但是最后我们也是批了他上市，上市后，它的股份在香港达到9成交投量，在泛欧交易所只有1成。香港这个地方还是比较多的投资者，两地估值差不多，但是投资者交投量明显有区别。第二个案例，加拿大挂牌的南戈壁，之后来香港作第二上市，南戈壁在加拿大已经上市一段时间，之后回来香港上市，这家公司在香港的交易量之前占了大概55%到6成左右，现在是一半一半左右。这家公司在多伦多交易所之前只有27.3万美元/天交易量，但是在香港上市后，在加拿大多伦多交易所交易增加到260万美元/天。所以在香港上市是推动了他的交易量增加。所以大家也不妨考虑一下两地挂牌模式，对企业多一个途径融资。

齐合天地集团也是刚刚在香港上市，盘之不大。它如果在内地上市可能就不符合盈利要求，但是这不能代表在香港不能上市。这家公司在2010年7月份上市，融资6亿港元，很快股价翻了三倍。他在上市之后，8、9个月左右，已经在市场增发、配售融资4个亿。这个对比内地，这个资格差别很大，很多人说内地做一次增发可能跟重新做一次上市差不多，但是在香港这个市场是非常市场化运作，只要投资者在上市后半年有个资金需求，就随时可以在市场上增发。

香港证券市场估值水平理想，比如医药最大的是国药控股，上市33.7倍。腾讯34.82倍，恒安32倍，青岛啤酒(600600,股吧)29.88倍。周大福这家公司做路演，都是以2013年的盈利预测水平需做路演。我们有一个新的趋势，很多国际公司在香港上市，也有很多之前在海外交易所挂百，之后回归。这些公司在海外退市，回到香港。为什么他们愿意多做一次IPO？他们来到香港上市有两个好处：第一，估值大幅度增长。第二，交投量大幅增长。这是给企业价值提高了很多。旺旺食品本来在新加坡挂牌10年，结果退市重新在香港挂牌，股价翻了三倍。四环医药也是从新加坡退市来到香港，估值翻了三倍。

讲了很多案例，现在讲第三个部分，香港主板的基本上市要求：一家公司上市前一年盈利大于2000万美元，或者上市前2-3年累计盈利大于3000万美元，预计上市时市值大于2亿元，满足其中一个就可以了。管理层最近三个财政年度维持不变，最低公众持股量一般25%，委任至少3名独立非执行董事。针对资源矿产公司，我们对盈利要求可以放宽，只要这家公司已经有确定的资源矿产资源，只要公司管理人员超过5年工作经验，同时这家公司基本有未来一年当中的资金需求1.25倍，至少未来一年公司现金流做得到。可以说这个门槛低很多。这个基本符合了我们在香港挂牌上市规则。

基本上市程序，决定进行上市申请—保荐人及其他专业顾问—重组公司架构、进行尽职调查，编制财务报告，草拟招股章程等前期准备工作—如是H股向中证监会提出申请向香港交易所上市科提出上市申请—进行路演推介公司股份—上市。只要公司符合标准，我们就可以批。在内地不是审批制，是审核制。展望未来，香港经过了三个不同比较阶段，第一，中国的企业来香港集资，面向国际性投资者。第二，现在我们有很多中国投资者、中国资金、QDII资金、港股ETF，全球各地的投资者来到香港，未来会有全球各地的投资者来到深圳，要资金，找到需要的资金。产品类别也有很多不同的产品，包括我们跟不同交易所在全球有很多不同合作方案，我们香港交易所正在跟上海、深圳交易所推出一些指数产品。同时跟海外巴西、俄罗斯、印度、南非合作，推出指数产品，在互相交易所互通互换，在南非也可以买到香港交易的指数。同时企业在香港上市，如果需要资金非常便利可以得到。

如果各位需要多了解有关上市的条例，可以跟我们联系。谢谢各位！