资金面继续趋紧 央票发行量骤减

受银行间市场资金面趋紧影响，本周1年期央票发行量剧减至30亿元，较上周大幅缩水。这样本周央行公开市场操作有望再度净投放资金，以缓解资金面紧张态势，不过有分析人士指出，未来几个月份受到各因素叠加影响，资金面宽松态势可能将不复存在。

央行昨天发布公告称，今天将在银行间市场发行30亿元1年期央行票据，该发行量与上周相比大幅减少了520亿元。

一驻北京股份制银行交易员表示，资金面趋紧使得机构认购央票的需求大幅下降，这导致央票发行量剧减。不过，他预期，央票发行缩量并不会带来利率的变化，本周1年期央票发行利率仍会保持在3.3058%的水平上，连续第三周企稳。

从上周四存款准备金正式缴款开始，银行间市场资金面骤然趋紧，原来主要的资金融出方国有大行转而从市场上借入资金，资金利率迅速飙升。到昨天为止，国有大行融入资金的态势依然没有改变，资金面的紧张态势仍没有明显缓解。

另一驻上海的股份制银行人士指出，在经历了存款准备金缴款后，各银行又需要为跨月末和跨节资金做准备，机构跨节资金需求上升，在融出资金上也变得非常谨慎。

昨天，受跨月末和跨节资金需求上升影响，7天回购加权利率继续大幅上涨，当天上涨了56.21个基点至4.1057%，而隔夜回购加权利率则回落了34.81个基点至2.7472%。

本周到期资金达到2960亿元，包括1960亿元到期央票和1000亿元到期正回购。央票发行大幅缩量将可能促使本周央行公开市场操作再度投放资金，这样银行间市场资金面的紧张态势可能会有所缓解。

上周央行向市场净投放了940亿元。

不过，有分析人士认为，五六月份资金面可能会逐步趋紧，不会再现3月份资金面所呈现的宽松态势。

中金公司发布的报告认为，首先，二季度财政存款增量在四个季度中是最高的，对流动性会起到明显的收缩作用。其次，公开市场到期量的高峰期已经过去，可能会减少大行在市场上可拆出的资金。再者，日均贷存比考核会加重中小银行的流动性压力，使得大行的存款更容易被分流。

中金预期，由于人民币升值速度加快，外汇占款增量可能在短期内仍保持在高位，央行在5~6月份仍会再上调存款准备金率至少一次，这样对流动性的累积收缩效应就会体现出来。他们预计，未来7天回购利率很难再回落到2.5%以下，紧张的情况下可能会有一段时间保持在3%或以上。