何志成：大宗商品市场短线维持多数上涨局面

本周影响外汇市场、大宗商品市场和中国股市的重大基本面因素仍然是各国抗通胀的措施和时间差异，以及原油价格是否会因为中东地区动乱而继续上涨。

前月，突尼斯和埃及虽然经历了政府更迭，但政治经济形势仍然未能稳定下来，未来有爆发二次革命的可能性。3月3日，埃及总理沙菲克辞职下台，结束了仅仅一个月零三天的总理任期。目前中东形势仍然诡谲，地中海和波斯湾都出现危机，苏伊士运河畅通与否对中东乃至全球极为重要，埃及政府的不稳定不是好消息。另外，周末利比亚动乱升级，死伤几百人，它会促使中美欧立即协调，甚至改变态度——以恢复稳定为目标，控制动乱蔓延为首选。如果按英美想法，开始对利比亚禁空，利比亚动乱将失控，油价会立即突破120美元/桶。

全球都通胀，中国压力更大，因为中国式通胀已经转变为成本推动型。

中国总理温家宝在周末做政府工作报告时谈了很多，其中的亮点是：2011年宏观经济目标确定为8%，高于整个十二五期间经济增长计划7%一个点，通胀率则控制在4%，货币供应量16%；2011年的各项指标高于整个十二五时期，说明政府是清醒的，2011年不能急刹车，保增长要与抗通胀并行不悖，保增长还要适度地强调。确定经济增长目标为8%，实际执行就会大于8%；通胀指标定为4%，高于去年，但难度更大。出于保增长和提高劳动者收入的“双向紧逼”，今年的货币供应量16%很难守住。但是短线，货币继续收紧是必然的，经济增速回落也是必然的，这对大宗商品市场会形成短线压制——仅仅是短线。由于油价上涨趋势还在延续，大宗商品市场中线的绝大多数品种还会上涨，包括铜和锌，由于成本推动因素——铁矿石又涨价了，工人工资也要大幅度上涨——钢材价格也很难有大幅度回落，例如螺纹钢，短线会受到资金面紧张的影响，有所回落，但中长期仍然看涨。

银监会在两会上表态，银行系统能够容忍房价下跌30%，预示国家控制房地产有可能动真格，房价拐点将现。但房价一旦下跌，就不是30%能够止跌的。因此看，围绕房价的博弈仍然是下周两会上的看点。如果房价下跌10%，就是经济转为中长期滞涨的信号。

全球通胀背景下，中国一方面通货膨胀率居高难下，一方面房地产市场又必须调整，另一方面经济增速不能大幅度回落，同时工资收入又要大幅度提高，巨大的流动性将向哪里宣泄？除了至今仍然被政策压抑的股市以外，剩下的选择就是黄金和大宗商品市场——囤货。成本推动和市场炒作，已经合为一股。另外，我们不得不更多地考虑意外因素，比如利比亚动乱扩大化，因此我在上周四晚上于内蒙古卫视做节目时一再地强调，指望黄金大幅度调整，不可能，原油更可能短线冲击120美元/桶。当然，在各国央行都酝酿加息的背景下，黄金没有息差，没有利息是致命的弱点。抗通胀需要买黄金，但当全球的利息率水平普遍提高后，当国际动乱局势被平息之后，黄金的保值作用将明显地降低，包括大宗商品，钢材市场等都会看着黄金下跌而下跌。遗憾的是，短线我看不出这样的前景。

因此预计，本周黄金将再次冲高，虽然会有回落，但幅度不会大，短线1400整数位就是买点。操作上要按照震荡市原则把握，即看到黄金创新高，立即减仓，发现黄金上涨动力不足，铜锌包括钢材也要出货。我预计，短线大宗商品市场仍然会维持多数商品上涨的局面，中线震荡，长线仍然看涨，直至美联储加息预期升温。

具体分析：金属类商品前期走的过高，目前大都处于震荡市阶段，比如伦铜和沪铜，目前伦铜支撑在9700美元附近，高点还是看10000美元大关；钢材市场以建筑钢为代表，由于铁矿石涨价，本周继续反弹，但仅仅是反弹，建议逢低再买涨，莫追高，创新高后即出货。

在大宗商品中，农产品会继续走强，尤其是糖棉大豆小麦豆油等，都会由于全球通胀和中国决定调整农产品收购价格而继续走强。


来源：大宗商品网