期货现货齐下跌 贸易商谨慎行“市”

上周后期，部分城市的螺纹、热轧等产品价格小幅下跌，螺纹钢期货1105和1110合约在创出新高后也出现回落，这种期货现货齐齐下跌的行情，让多数看涨节后行情的贸易商“纠结”心态再现。

在2月18日Mysteel新春首场钢材研讨会中，有近6成的参会贸易商表示短期内会谨慎操作，不过对于中长期看涨的依旧在多数。对此，Mysteel研究中心分析师亦在上周五做出了分析与预测，认为钢市“短期存在调整压力，中期仍然看好”。

“纠结”中“谨慎”前行

尽管都看好中长期的市场，但对于近期如何操作，不少贸易商还是相当矛盾。

上周五（18日）Mysteel新春建材研讨会的论坛中，一钢物贸的负责人就道出了他的苦恼，“近期看到了很多利空因素，但相对应的利多消息又总能找到，例如大家在说目前的高库存会有怎样的负面影响，但没多久旺季的到来、众多工程的开工又能解决这个问题，这些一一对应的利空和利多让我感觉很是纠结”。

上海豪进钢铁贸易有限公司总经理周以豹也表示，“最近的行情虽然和去年1月相似，但是目前的价格和去年相比高出了每吨1000多块”，他认为最近还是要“小心谨慎一些”，所以当有人问他“在最近下跌的时候要不要收货”时，他表示“再看看”。而据初步了解，在上周五的参会贸易商中，面对近期行情，和周总有同样心态的贸易商有近六成……

对于此轮的行情，Mysteel研究中心高级研究员王中元还给予了一个形象的比喻，“微调序曲启奏”。他坦言，调整已经开始，会调多深、多久的“两多”问题将是市场的纠结之处，“对市场信心是个打击，但当看法、心情一致时，往往又会存在着机会”。他认为，社会库存增量不可避免，但从钢厂拿货仍不容易，这“二难”的纠结经过价格变化的触动会有所缓和。对于高成本和高价位这“二高”的纠结如何转嫁，还需要市场之手的调节。

下跌是休整不是“拐点”

“调整已经开始”，那么近期这种调整会一直蔓延，进而成为行情的“拐点”吗？

从Myspic指数看，钢材现货已经涨了7个月，而钢材期货也是从去年11月中旬上涨以来，没有出现“像样”的调整，因此对于近期钢材现货和期货价格的下跌，Mysteel研究中心分析师表示，这是市场的调整需求引起的，是上涨过程中的一种休整，而非行情的下跌“拐点”。

Mysteel研究中心研究部经理曾节胜深入分析到，春节前后钢材市场价格的连续上涨让市场风险聚集，“尤其是仅春节后短短一周时间内，螺纹、热轧、中板等全国均价就出现了每吨100块左右的涨幅”，在这种情形下，贸易商和下游追高的意愿逐步的降低，市场成交固然较差。“无量空涨”之后，节前囤货的贸易商，为尽快获利，调价出货也属情理之中。并且春节期间社会库存增幅确实较为明显，尤其是螺纹钢和线材分别增长了137万吨和51万吨，涨幅分别为26%和31%。而按照往年惯例，库存的增加很可能仍将持续2至3周，短期内市场供给压力逐步较大了。此外连续的加息和上调存款准备金率也使得贸易商的资金成本上升，令他们更倾向于部分出货，以缓解近期的资金压力。“正是这一系列的原因，让市场在短期内需要调整一下”，曾节胜说。

素有业内“老法师”之称的上海萌兴经贸有限公司总经理徐志明对此也表示认同，他直言，“从现在到月底前，市场价格难免也必须震荡”，他认为下游需求的冷清也是目前价格下跌的因素之一，“因为时间还没到，干着急也没用，必须等到消费季节的真正到来，价格才能企稳”，同时他乐观的表示，“最近的震荡或许也可适当抑制下一波钢厂价格的上涨”，此外他还建议贸易商在近期要多多关注和解决好资金和信贷的问题。

震荡上行或至春暖花开时

值得一提的是，在上周五Mysteel研究中心的例会上，众研究员分析认为，中期钢市仍将上行，“整体震荡上行趋势有望保持到4、5月份”。

从终端需求方面看，春季是传统的钢材需求旺季，机械、汽车、造船等主要用钢下游虽然增速放缓但是仍保持稳定且较高水平。在房地产方面，房地产税、限购等第三轮调控措施虽密集出台，但政策仅是旨在抑制部分城市价格过快上涨，从去年的情况也可看出，新开工面积等指标增速仍然较快。同时保障房建设的大力推进也将弥补部分商业住宅开发受到的影响。

生产成本方面，“推动作用仍在”。如铁矿石价格居高不下，据Mysteel最新数据，印矿国际市场价格已逼近200美元/吨，按照普氏指数计算，二季度协议矿价格可能在175美元/吨左右，在一季度基础上再次大幅上涨几成定局；而焦煤、废钢也有进一步上涨可能。在这些背景下，后期钢厂生产成本仍将继续上升。

此外，从国际宏观经济环境来看，中期美元大幅走强可能不大，大宗商品价格仍有上涨空间，这也将在一定程度上支撑矿价、煤焦和国内钢材价格。