兔年首次加息 对钢市短期影响有限

农历春节假期刚结束，就在许多人还没来得及投入新一年的工作状态中时，央行于2月8日晚间宣布了2011年首次加息的消息。按照央行的政策，自2月9日起，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，此次加息后一年期存贷款利率分别达到3.0%和6.06%。

对兔年伊始央行的首次加息，众多业内人士表示，此举已在“预料之中”，是央行为抑制通胀所投入的第一颗“重磅砝码”，仍有后续。对此，在2月9日Mysteel新年的首次例会中，多数Mysteel分析人士表示了认同，同时他们普遍认为，此次加息对短期的钢市影响有限，但中长期内“政策累加效应”不可忽视。

旨在抑通胀压房价

“此次加息是继2010年10月20日和12月26日以来的第三次，从这个频率来看，目前已经央行已经进入了节奏性较强的加息通道”，Mysteel资讯总监俞连贵在分析此次加息对金融市场的影响时直言，这轮加息主要就是为了抑通胀压房价。

在具体分析此次加息政策剑指何方时，Mysteel研究中心高级研究员王中元表示，此次加息政策的出台主要是基于四方面的考虑：一是为了应对欧美发达国家宽松货币政策所带来的输入型通胀；二是对负利率的弥补，“缩小目前负利率的空间”；三是对房地产调控政策的支持，促使房地产市场价格过快上涨的趋势得以转变；四是对今年1月份经济数据尤其是CPI数据在金融政策上的提前反应，“1月份的CPI肯定是较高的”。

Mysteel资讯总监俞连贵在表示赞同的同时特别分析了未来加息可能带来的影响，他直言，加息可能会使得人民币升值的压力加大从而对出口贸易产生影响；它还可能使得国际热钱的进一步流入从而在一定时期内继续推升物价上涨；对于物价的影响，“物价有被控制的可能性，但这也是需要时间的”；随着加息次数的增加，多数资金回流至银行，投资强度将会进一步压缩，这对中国经济或会产生一定的下行压力。

值得一提的是，俞连贵还指出了一个关键的时间点，“大家需关注今年5月份”，“如若美国继续实施量化宽松的货币政策，国际大宗商品价格仍将继续上调；反之，若美国调整政策走向，美元趋向走强，大宗商品价格或将出现下调”。

短期钢市仍可看涨

“央行加息政策会对钢市产生怎样的影响”，Mysteel的分析师们也纷纷就此阐述了各自的看法，他们普遍认为此次加息对短期内的钢市影响较小，节后钢市仍是上涨行情。

Mysteel研究中心研究部经理曾节胜表示，影响钢价的主要因素还是供需关系，目前成本拉动的高价位下游还能承受，并且目前物价上涨仍是大趋势，此次加息对金融市场许是偏空，但对商品市场的影响还有限的，对短期内钢市的影响较小。

Mysteel普钢部经理陈靖夫也认为，这一轮的加息并不会对钢材市场造成太大的影响。“钢材市场对此次加息是有预期的，短期内钢材市场将会忽视加息这个紧缩动作的影响，市场主流依旧聚焦在物价上涨问题上”，“根据外盘对央行这次加息的反应来看，也印证了上述的情况”，陈靖夫进一步分析道。

从短期来看，影响近期钢材市场主流心态的因素，除了外部因素之外，陈靖夫直言，其实更重要的是近期钢厂的生产和节后库存增长情况，而依照目前Mysteel的相关数据看，春节期间库存的增长较往年相比是有所减缓的，并且近期钢厂的生产也不在高位，未来一段时期内钢价上涨的空间仍在。

累加效应不可忽视

值得关注的是，Mysteel多数分析师同样还提出了“政策累加效应”的概念，他们均表示，从中长期看，“政策累加效应”对钢市的影响不可忽视。

Mysteel薄板部的分析师曹剑勇首先提出了一种担心，他认为，加息可能会对贸易商的心态产生一定的影响，尽管他也看好节后钢价的上冲，但“这个上冲的空间有多大，上冲的时间有多长，值得考量”，他认为随着加息产生的连锁反应，贸易商资金成本的上升，“这次钢价上冲的时间不会太长”。若按照目前的加息“力度”（一年期贷款利率6.06%）估算，钢贸商囤一吨钢材的成本将升至300元/年。

Mysteel综合资讯部分析师朱喜安也指出，虽然目前钢价在上涨，但贸易商和钢厂的盈利空间并不大，这种上涨多数是在成本拉升下的“被动”上调，他认为，这种被动上涨其实也是很脆弱的，“在需求表现并不强劲的背景下，如果到了某个时候下游终端不能再接受这一价格，那么倒逼的情况将很容易出现”，尽管他对钢市未来上行的大趋势是认同的，对实体经济也是看好的，但对于这种未来可能出现的波动，他认为值得钢贸商密切关注。

此外Mysteel普钢部经理陈靖夫也提醒，“这个拐点的出现，一定是在市场出现成交不好，且库存增加到高位的时候，这个时候市场主流心态会因为多重因素的集中作用而发生逆转。”对于这个逆转会发生在何时，稍“悲观”一些的分析师认为，“如果持续加息，有可能会导致市场提前进入调整”，3月份就可能会有一波调整，“乐观”一些的则认为会在4月底5月初，“前提是此前钢价没有出现暴涨”。

加息进行曲未完结

对于这次加息通道会有多长，Mysteel众分析师均表示，此轮加息绝不会仅有三次，“何况这三次加息的累积效果还没有达到国家想要调控的目标”，加息进行曲还将继续。

王中元预测，“据往年的数据看，一次加息周期会升息7至9次，今年可能还将有3至4次”，升息的手段会随着物价、经济发展的态势“随时出现”。曾节胜也表示，持续性加息的可能性大小取决于未来物价的上涨情况，就目前而言，这种可能性是存在的。

陈靖夫也认为，从央行把加息时间点从除夕移到节后第一天上班这个动作来看，央行避免让市场把住调控脉搏、突出预期管控的意图还是非常明显的。就此推断，如果市场价格继续上涨，央行必然还会有动作，2011年内再出现几次加息也是完全有可能的。

不过，正如王中元所强调的，加息对调控目标的实现是一个渐进的过程，对各类商品市场的短期影响是存在的，但并不会改变商品市场的运行态势。加息措施只有到周期的后期产生了累积的效应，才会对调控的目标产生明显的作用。

加息进行曲未完结，导致钢市波动的因素也在不断地变化中，新的一年，钢市走向终将如何，仁者见仁智者见智。


来源：大宗商品网