回购利率齐创新高 资金面突显紧张

虽然年内第六次存款准备金缴款的日期已过，但资金面非但没能宽松下来，反而愈发“吃紧”。昨日,各期限回购利率继续大踏步攀升，并相继创出新高，这也显示机构对未来的流动性并不乐观。

“这周基本每天都在抢钱。”一位股份制银行的高级交易员无奈地对记者表示。据他介绍，由于本周流动性趋紧，一向为资金融出方的该行在昨日也为净融入状态。

据介绍，当日,除了国开行还可以融出部分资金外，其他大行则继续停止融出资金。

“抢钱”状况推高了资金成本。

昨日，货币市场各期限回购利率全线大幅飙升，整体市场的加权平均利率高达4.80%，较周二大幅抬升了近12%。

其中,7天回购加权平均利率在周二创出年内新高后，周三又继续攀升了14个基点至4.19%，创下了自2008年2月以来的新高。21天、1月以上各长期品种加权平均利率也“携手”创出近三年以来的高点。与此同时，不少品种在盘中的成交价格也相当疯狂：隔夜品种在盘中一度惊现5.0%的高价，而14天品种盘中最高达到近三年的高点6.60%，比6月期的加权利率要高出逾100个基点。

值得注意的是，跨年资金需求依然极度旺盛，各机构不惜成本融入长期资金。21天以上的跨年资金加权利率都已达到5.0%上方。最长期限的6月回购品种昨日加权利率则高达5.48%，比本月招标的6月期国库现金存款利率还高8个基点，资金面紧张程度可见一斑。

“从目前的情况来看，显然是大行融出资金的力度在减弱。”面对近期资金面的持续吃紧的原因，兴业银行资深经济学家鲁政委认为，时至年底，大行为了提高超储率可能会将更多的资金留在行内。而从做年报数据的角度来看，有些银行为了比资产规模，也会将资金留在行内。大行行为的改变，是近期市场的流动性骤然抽紧的主要原因。

本次资金面的紧张，表面上看是年末因素和上缴存款准备金叠加在一起，而实则也凸显了机构对未来流动性紧缩的担忧。

统计显示，2011年1-4月公开市场到期量巨大，累计资金量高达20420亿元。业内人士分析，依照目前公开市场的操作，较难完成到期量的对冲，明年1季度存款准备金率仍面临继续上行的压力，未来银行体系资金面仍不乐观。

交通银行首席经济学家连平认为，未来存款准备金率的上调次数，主要是看外汇占款增加的情况。未来为了应对不断上调的存款准备金率，商业银行或将加大对资产的“摆布”，通过抛售所持债券资产来应对收紧的流动性。



来源：上海证券报