需求复苏之际 铁矿石反转动力如何？

   7月上旬需求表现惨淡，钢厂亏损幅度扩大，主动减产，铁水产量月内降幅明显，铁矿价格出现补跌；而进入下旬后，成材表需有所回暖，随着钢厂利润的改善，矿价出现止跌回升。总的来看，7月份铁矿石市场整体呈V型走势，经历了一个先跌后涨的过程。

进口铁矿供应情况

  中国的铁矿供应主要依赖海运进口，容易形成供给冲击。目前，铁矿供应的局面是相对过剩的：澳大利亚发货季节性下滑，巴西的发货相对健康，中国北方到港量大幅下降，港口库存累积。截至8月8日，中国港口(沿海33港)铁矿石库存为12709.88万吨，较8月1日上升0.99%，进口铁矿石港口库存已连续六周上行。

  根据最新的数据来看，港口库存连续四周回升，且回升速度加快，表现出相对过剩的特征。从成因上看，供给端的到港量仍在持续下降，再创出历史新低位。即使到港量快速下降，港口库存依然连续累计，这从供应的角度反应了中国对铁矿的需求仍差。但预计在炼钢厂利润回升之下，铁矿累库趋势将有所放缓。

终端用钢需求情况

   7月上旬成材表需呈现出较明显的淡季特征，而后市铁矿价格的反弹空间很大程度上取决于终端消费需求的恢复情况。

  根据国家统计局，建筑业商务活动指数为59.2%，高于上月2.6个百分点，建筑业生产活动有所加快，表明基础设施项目建设加快推进，市场需求有所回升，企业用工继续增加，行业有望保持平稳增长。政府对基建项目的推进或一定程度上打消旺季成材消费的悲观预期。

  根据Wind数据，本周247家钢厂盈利率为41.99%，环比回升22.9%。钢厂利润的修复引发了市场对钢厂复工复产的预期。但从实际运行情况来看，现阶段钢厂的复工复产有限，终端铁矿石消费量较低，铁水日均产量维持低位，微升至214.31万吨

  综上所述，高频指标依旧显示铁矿石终端需求疲弱，复产需求并未得到完全释放，铁矿石反弹空间有限，预计短期内将维持宽幅震荡。（中粮期货）