美联储会议纪要：加息步伐可能比上轮周期更快

上周公布的数据显示，美国1月名义CPI同比上涨7.5%，继续创下1982年2月以来新高。在40年高通胀水平的推动下，美国1月零售销售额环比环比增长3.8%，远超市场预期，创下去年3月以来新高。由于零售数据并未根据通胀进行调整，同时参照1月高达7.5%的CPI涨幅，可以说通胀显著影响了美国1月的零售数据。

会议纪要显示，大多数与会者指出，如果通胀未能如预期的那样下降，那么委员会以比目前预期更快的速度取消宽松政策是合适的。言下之意是，决策者认为，本轮加息步伐超过2015年至2018年周期是有可能的。

与会者承认，高通胀是美国家庭的负担，尤其是那些无力支付基本商品和服务的家庭。

由于通胀水平居高不下，美国总统拜登的支持率进一步下降，并且价格压力让他的政府更难通过一项经济刺激计划。民主党和共和党都在敦促美联储控制物价压力。

就业方面，本月初公布的数据显示，美国1月非农就业人口增加46.7万人，为去年10月以来最大增幅，大幅高于市场预期的15万人。12月非农也从最初的19.9万人大幅上修至51万人。与此同时，工资水平也在继续上涨。

根据会议纪要，美联储官员上月讨论了工资持续上涨的可能性，这可能会引发工资-物价螺旋上升的局面，即随着企业提高工资并将价格压力转嫁给消费者，通胀也会上升。

决策者探讨了如何削减近9万亿美元的资产负债表，该资产负债表主要由美联储为压低利率和刺激经济增长所有购买的债券组成。

根据美联储去年12月公布的计划，今年3月初将结束购债。有两名官员建议提前数周结束购债，以向外界释放一个更强烈的信号，即美联储致力于降低通胀。

一些官员提出，可能有必要直接出售抵押贷款，以使资产负债表中只有美国国债。

尽管对持续的高通胀感到惊讶，但与会者仍然强调，适当的政策路径将取决于经济和金融发展和其对前景的影响，还包括围绕前景的风险。美联储官员表示，将在每次会议上更新他们对政策立场的适当环境的评估。

1月会议纪要公布后，Pantheon Macroeconomics首席经济学家Ian Shepherdson评价道，这份报告没有明确讨论缩减资产负债表的日期，也没有明确在3月会议上是加息25个基点还是50个基点，因此会议纪要的立场并不如预期强硬。

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美国1月零售销售额环比增长3.8%，超市场预期

美国商务部16日公布的数据显示，受通货膨胀率上升和假日购物季消费者支出大幅反弹提振，1月份美国零售销售额环比增长3.8%，高于市场普遍预计的2.1%。

数据显示，剔除汽车及零部件销售后的核心零售销售额环比增长3.3%，较去年年12月大幅好转。同时，去年12月零售销售额环比降幅也修正至2.5%，原值为环比下降2.8%。

具体来看，1月份13个零售类别中有8个类别出现增长。其中，网上购物大幅攀升，非实体零售商销售额咋前月暴跌后飙升14.5%。汽车及零部件销售额也在前月下滑后增长了5.7%。家具、家居零售销售额环比上涨7.2%。

不过，受疫情反弹影响，餐厅和酒吧等餐饮业零售销售额下降了0.9%。体育用品、音乐和书店零售销售额也下降3%。而燃油成本下降导致加油站零售销售额走低1.3%。

与去年1月份相比，美国零售销售额上涨了13%，其中加油站销售额攀升33.4%，服装及饰品销售增长21.9%。

分析人士认为，当月美国零售销售额超预期增长，凸显美国物价飙升、通胀高企，同时也显示消费需求仍具有弹性。同时，零售销售额继前月下跌后出现增长，反映了消费者受最新一波疫情的影响较此前预估更大，但复苏速度也较预期更快。

受疫情影响，经济学家普遍预计美国第一季度经济增长率按年率计算或放缓至1.7%，较去年第四季度增长6.9%大幅走低。虽然零售销售额数据有助于经济学家进一步修正预期，但通胀飙升、疫情反扑以及每月儿童税收抵免项目到期等多重因素可能会对经济增长造成不利影响。