央行下调政策工具利率，降低10个基点影响几何？

为何选择此时降低10个基点？招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，当前经济下行压力暴露出的“预期弱”问题，在三大挑战中最为棘手。“预期弱”将削弱企业经营意愿，导致更大范围就业问题的产生，最终对“稳增长”产生不利影响。鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。

“幅度符合预期、时点略超市场预期。”国金证券首席经济学家赵伟指出，此时下调利率或与年初经济低迷、融资需求偏弱等有关。降价的同时继续加水，在上月降准之后，MLF再度净投放2000亿元，更加凸显政策“加力”态度。

中国民生银行首席研究员温彬则提到，在本月进行降息，体现了政策发力适当靠前、跨周期和逆周期政策有机结合的要求。对于本次降息，一方面由于中国经济下行压力仍然较大，政策需求较为急迫，在年初的1月份即降息体现了货币政策落实发力靠前的要求。

另一方面，本次降息10个基点，与疫情初期第一次降息等幅，力度不算小，是加大逆周期调节的体现。

降低10个基点将带来哪些影响？中国银行研究院研究员梁斯表示，政策工具利率下调有助于缓解金融机构负债压力，以进一步降低企业融资成本。此次政策工具利率下调10个基点，意味着是直接从政策层面为商业银行减负，有助于降低银行负债成本。

“由于LPR(贷款市场报价利率)报价直接与1年期MLF利率挂钩，而LPR又是银行发放贷款时的定价基准，在MLF下调后，LPR利率也存在继续下调的可能，这有助于进一步引导商业银行降低贷款利率，推动企业综合融资成本下降，帮助企业稳健运行和加快恢复，切实助力稳增长工作。”梁斯说。

温彬认为，由于1年期MLF利率已经下降10个基点，预计本月20日1年期和5年期LPR报价大概率同步下降10个基点，有助于促进实体经济融资成本稳中有降。

他进一步称，下一阶段，已经出台的政策有望持续发挥效果，预计央行将继续运用逆回购、MLF等常规性操作保持流动性合理充裕，同时更多以结构性政策为主，精准支持实体经济重要领域和薄弱环节，并应对好美联储货币政策转向等各种内外部风险。

赵伟认为，新一轮货币宽松周期，降息或不是终点。经验显示，货币宽松周期，一般对应多次降准降息；去年底开始的新一轮宽松周期，降准降息已在路上，年内仍有进一步宽松的可能，节奏和幅度或取决于后续稳增长措施的落地。