供应偏紧推动镍不锈钢连续拉涨，进一步上涨驱动或有限

分析认为，供应端利多是点燃不锈钢和沪镍市场多头情绪的主要原因。但面对不锈钢需求淡季和已处于绝对高位的镍价，介个进一步上涨驱动并不强。

据我的钢铁网（Mysteel),若市场传言的“山东某冷轧厂减产”的消息坐实，将对不锈钢仓单交付影响较大。另外，从2021年12月开始，部分不锈钢厂因利润收窄陆续宣布检修减产，预计将持续至2022年2月份，这使得1、2月份不锈钢产量预期都将下滑。

供应收缩的问题同样存在于镍市场。据一德期货介绍，镍产业链2021年以来都是比较乐观：海外库存持续下降，由年初的26万吨高位降至目前的10万吨上下；国内库存也持续下降。2021年年内这种低库存、低仓单同时还持续去库的状态一直持续，也一度出现“挤仓”现象。

伦敦金属交易所11日的数据显示，当天伦镍库存减少210吨至99744吨，总库存连续第二天低于10万吨水平。

不过，当下不锈钢市场已经转入淡季，且近两日价格拉涨在压制下游需求的同时，也刺激生产利润改善、供应趋增。据Mysteel，11日现货不锈钢实际成交有限，下游需求整体较弱成交表现较为平淡。另从供给侧看，华东某钢厂1月排产较月初增加1.5万吨，全部为200系不锈钢。预计2022年1月国内32家不锈钢厂200系粗钢产量为58.24万吨，较月初排产增加2.64%。

综合来看，中信建投期货分析认为，供应偏紧是推升镍价的主要原因；不锈钢期货盘面走强，但现货方面涨幅较小，不锈钢价格的走高一方面受电解镍价格上涨带来的成本推动，另一方面1月钢厂检修减产增多将使的供应有缩减预期，双重因素推动下，不锈钢涨幅更为显著。短期供应偏紧令镍价仍有支撑，不过当前镍价已处高位，向上的动力已然有限；不锈钢库存已企稳回升，淡季需求偏淡，供应小幅缩减或难形成持续推动力。

一德期货也表示，在01合约完成交割前，镍与不锈钢维持强势的概率较大。但长期来看，依旧是供需左右市场，“面对飞涨的市场，建议投资者切勿追涨。”