减产政策成为主导钢材后市走向的最主要因素

7月以来，国内减产政策得到有力的实施。据华泰期货研究院测算，7月国内粗钢产销均出现较大幅度的下滑，产量同比下降17%，销量同比下降21.6%，供需两弱态势明显。随着8月15日唐山发布“关于征求《唐山市2022年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》意见的通知”，国内政策减产的幅度和力度渐渐明晰，基本和前期市场传言的全年压减粗钢产量3000万吨匹配。

另根据国家统计局数据，1-6月份我国粗钢产量同比增6432万吨。受部分地区粗钢减产影响，华泰期货研究院预计7月份粗钢产量同比下降500万-600万吨。这意味着8-12月份，粗钢压减任务接近9000万吨，占去年同期产量的20%左右。

据邝志鹏预测，若按照30%的减产目标实施，钢材供需得到优化，预计8月将会明显去库存，10月库存达到近年的极低水平；原料消费全面承压，初级铁元素，尤其铁矿开始过剩，库存将连续累库至高位；焦炭受供给端扰动和焦煤供给减量影响，预计焦炭市场大体维持紧平衡状态。若减产力度继续加强，则钢材供需大幅、无限优化，铁矿石市场出现严重过剩，碳元素也同步转为过剩，但轻于铁元素。

投资方面，他建议单边逢低做多钢材期货品种；跨品种方面，从整个黑色产业链角度考虑，随着减产的深化，材矿将完全呈现出跷跷板式格局，所以，推荐积极配置做多材矿比价，超配成材。再考虑煤焦供给后期仍然面临收缩的态势，而铁矿石供给仍有较大增量，所以推荐多焦空矿的套利组合。