宝钢股份：实现“碳达峰、碳中和”的六大路径

核心观点：

1、2021年全球经济复苏是主线，公司目前接单情况良好，后续须重点关注钢铁行业供需基本面的变化，机遇和挑战并存，公司将积极应对。

2、宝钢股份的核心竞争力概括为“1+5”，即“一公司多制造基地管理模式 + 5大能力（成本削减、技术领先、服务先行、智慧制造、城市钢厂）”。

3、新能源汽车蓬勃发展，对高端板材需求量巨大，宝钢股份提前布局新能源车领域，实现了和中国现有100多家造车新势力的对接，相关高端板材积极扩产，紧跟国家新能源车战略步伐。

4、碳中和未来有望重塑钢铁行业格局，中国宝武和宝钢股份积极应对，已提前进行相关技术的研发和储备，未雨绸缪，布局未来。

5、长远来看，钢铁行业集中度提升是必然的，周期波动将有所缓和；公司将持续优化产品结构，提升短板基地盈利能力，孵化更多优质资产，增强抵御周期的能力。

访谈详细内容：

同花顺专家团：能否简单介绍一下2021年的钢铁行业景气度如何？同时贵司在2021年面临怎样的机遇和挑战？

2021年，全球经济将继续从疫情中复苏。海外制造端的全面恢复尚需时日，对中国制造的依赖可持续，预计2021年中国出口订单将继续保持较高水平，从而拉动中国钢铁产品的间接出口；国内市场在以“内循环”为核心的双循环经济带动下，汽车、家电等制造业需求旺盛，目前公司的接单情况良好。供给方面，工信部明确表示要实现2021年钢铁产量同比下降，可能以碳排放、污染物排放、能耗总量为抓手，我们正在密切关注此事。

2021年，公司所面临的挑战来自两个方面：

一是原料成本上升，全球宽松的货币环境推高了大宗商品价格，2020年以来铁矿石、煤炭、合金、废钢等价格涨幅明显，蚕食了钢铁行业利润，这更加考验公司成本的控制能力。过去几年，公司的成本削减取得了很大的成绩，如今降本工作的难度进一步加大，公司需要从全流程、多基地的角度，以更高的视角去审视成本削减，把降本工作进一步推向深水区。

二是国内同行竞争，近年来我们看到一批国内优秀钢企的崛起，其盈利能力快速上升。我们去年走访了一些同行，通过深度的交流，我们认为他们在资产效率、人员效率、激励机制、市场响应等诸多方面有不少值得我们学习的地方，回来后我们也进行了总结和探讨，一致认为要进一步深化改革，取长补短，结合我们自身在规模、渠道、技术等方面的优势，我们有信心能在现有基础上激发公司更大的活力。

以上也是钢铁行业面临的共同挑战，但机遇和挑战往往是并存的，应对这些挑战，对于做得更好的企业来说，这同样也是机遇。

同花顺专家团：贵公司与同行相比，有哪些优势？比如工艺、产品、成本控制方面等方面。

宝钢的战略规划里有提到“1+5”的能力提升，“1”就是一公司多制造基地管理模式，“5”是指五大能力，分别是成本削减、技术领先、服务先行、智慧制造、城市钢厂，“1+5”很好地总结了宝钢股份在竞争中的优势。

首先是一公司多基地模式，公司现有4大基地，分别坐落在上海、南京、湛江和武汉，基本覆盖了南方市场。通过过去几年的重点打造，四基地实现了采购、销售、研发等环节的统一，充分发挥规模优势，提升市场占有率，实现近地供应，降低物流成本。去年以来，公司以硅钢为试点，成立硅钢事业部，将上海、武汉两地的硅钢集中管理，真正实现了生产环节的统一，武汉青山基地硅钢的产能利用率、质量水平、成本控制均得到了明显提升。以此为出发点，我们启动了钢铁生产工序专业化整合，以炼铁、炼钢、热轧、冷轧、厚板五个部为试点，每个部统管四基地生产，协同进一步深化，此举将有力提升目前短板基地的生产制造能力，使四基地从“统一”往“同一”迈进。

成本削减方面，经历了2015年钢铁行业寒冬，公司眼睛向内，建立了以成本为导向的绩效管理机制，通过加大过程管控和挖潜力度，成本管理不断精进，假如行业再回到2015年，在外界条件不变的情况下，公司的利润总额将维持在百亿的水平，这就是成本削减带来的效果，增厚了公司业绩的安全垫。

技术领先方面，公司加大投入，重点研发颠覆性、前瞻性、突破性的技术，保持公司产品在业内的领先优势。2020年上半年，研发投入占营业收入的2.68%，实现全球首发产品6项，实现标志性技术突破10项。

服务先行方面，公司建立了遍布全国的营销网络，在核心用户生产厂的周边建立了加工配送中心，以保证用户低库存运行。同时我们的EVI体系，能深入到用户产品的设计环节，发挥我们材料认知的优势，帮助用户更加经济、高效地用材。宝钢股份不是单纯地销售材料，而是提供完整的解决方案。

智慧制造方面，近年来公司有很多智慧制造项目落地，进展迅速。宝山基地入选了世界经济论坛发布全球制造业领域的十八家“灯塔工厂”名单，这也是唯一入选的中国钢铁行业代表。

城市钢厂方面，公司在固废排放方面成效显著，东山基地实现了全厂废水零排放，各基地的超低排放改造也在有序推进中，公司获得了中国环境保护领域最高的社会性表彰“中华环境奖”。另一方面，公司发挥着城市的功能性作用，比如为城市供暖、消纳废弃物等。

同花顺专家团：新能源汽车行业销售火热，对公司产品销售是否起到了促进作用？目前贵公司与新能源厂商的合作情况如何？

按照国家《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》规划，到2025年我国新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右，据此预计2021-2025年新能源车复合增速将达到30%以上。目前新能源车发展势头迅猛，其对钢材的需求有以下两个特点：

一是轻量化，尽管目前有镁铝合金、碳纤维等新材料的冲击，但是考虑综合成本以及全流程碳排放，钢铁依然是最合适的材料。钢铁轻量化的路径则是高强钢和超高强钢，目前公司高强钢和超高强钢的产销规模分别达到260万吨和50万吨，规模稳居全国第一。

二是高牌号无取向硅钢，用于新能源车电机的制造。这类产品技术壁垒很高，全球的供应商屈指可数，宝钢股份由于布局较早，在这个领域占据了一定的领先优势。

以上产品目前均处于供不应求的状态，目前宝钢正在上海、武汉、湛江等基地进行产品结构优化，紧跟国家新能源车战略的步伐，相关产品的产量将实现进一步的突破。

宝钢股份很早就开始了新能源车领域的布局，得益于遍布全国的营销网络，公司有能力向处于初创期的新能源车企提供小批量、零碎化的原料，用于产品的设计、试制，解决了初创新能源车企原料成本的问题，结合宝钢股份的EVI体系，公司不仅提供产品，而且深刻介入车型的初期的研发阶段，实现了宝钢和用户的深度捆绑。在过去的几年中，宝钢股份实现了和中国现有100多家造车新势力的对接。

同花顺专家团：“碳达峰”“碳中和”成为近期社会关注的高频词汇，贵公司对于实现碳达峰、碳中和的未来规划是怎么样的？

宝钢股份的母公司中国宝武已确定碳减排目标：2023年力争实现碳达峰，2025年具备减碳30%工艺技术能力，2035年力争减碳30%，2050年力争实现碳中和。宝钢股份将稳步践行碳减排的系列举措。

目前钢铁行业的碳减排、碳达峰尚在探索、实验阶段，主要的实现路径有以下几类：

（1）能效提升：通过提升能源转化效率，降低单位能耗，减少碳排放。

（2）绿色能源：利用风光水核电、氢气、天然气等清洁能源替代燃煤，减少碳排放。

（3）低碳冶金：电炉的碳排放强度不到高炉的一半，技术也比较成熟，只是受制于中国的废钢保有量、电价等因素，目前成本较高，预计未来电炉产能占比会逐渐提升；比较前沿的技术有氧气高炉、全氢冶炼等，中国宝武在八一钢铁以及宝钢湛江基地已经开始了相关技术的研发。

（4）碳捕捉：将生产排放的二氧化碳收集起来，用各种方法储存并加以循环利用，该技术路线对钢铁冶炼的前端改动较小，目前八一钢铁建设了相关的实验室进行研究。

（5）循环经济：例如生物质能、垃圾发电等举措，也可植树造林换取碳排放份额，宝钢在对口扶贫区域开展有植树造林工程。

（6）碳交易：中国政府在部分区域推行了碳交易试点，宝钢的上海宝山、武汉青山、湛江东山三个基地均在试点区域，宝钢股份在前期的试点中积累了一定的经验，同时也一直和相关部门探讨钢铁行业纳入碳交易市场的相关政策，在此领域准备比较充分。

总的来说，公司认为需要积极应对碳中和，越早进行相关技术的投资、研发和储备，越是能在未来从容不迫，如果缺乏长远的碳中和战略，只是消极地购买碳排放份额应对，则迟早会被高昂的碳成本压垮，被市场所淘汰。

同花顺专家团：钢铁行业作为典型的周期行业，不少投资者认为行业缺乏想象的空间，进而影响行业估值。宝钢股份怎么看待此事？公司有没有考虑如何提升自身抵御周期波动的能力？

目前钢铁行业确实有着比较明显的周期波动，这与钢铁行业过度分散有着密切关系。但是站在现在的时间点上，底层的逻辑可能正在发生变化。

第一，行业内的并购整合正在加速。中国宝武通过近年的并购，产能规模已经率先突破了“亿吨”。除此之外，我们也看到了区域性的整合趋势也在加速，未来中国钢铁行业的集中度提升是必然的。

第二，碳达峰、碳中和会改变钢铁行业的现状，未来钢企的碳成本上升，行业、区域、细分领域的龙头可能在竞争中受益，而部分竞争力比较弱的钢企则会承受更大的成本压力，甚至面临市场出清的风险。

当行业的集中度提升后，无序、过度的竞争将会逐渐减少，取而代之的将是有序、良性的发展，行业的周期波动将有所缓和。

从内部看，公司需要增强抵御周期的能力：

一是进一步优化品种结构。除汽车板、硅钢等明星产品，宝钢股份还有累计千万吨规模的隐形冠军，在细分领域有着较高的话语权。未来公司将继续优化产品结构，生产更多的“特殊钢”，改变市场对钢铁行业同涨同跌的认知。

二是提升短板基地的盈利能力。目前公司的四大基地中，盈利能力存在差异，随着钢铁生产工序专业化整合，未来几年有望看到短板基地盈利能力的明显提升。

三是孵化更多的优质资产。公司旗下目前拥有上市公司宝信软件，其他资产存在着拆分上市的可能，有望获得高于钢铁板块的估值；未来公司的参股公司也有IPO培育的考虑。我相信届时市场对宝钢股份的价值应该会有重新的认识。（同花顺）