钢铁压减产量势在必行 行业盈利或将改善

统计数据显示，钢铁企业吨钢能耗仍呈现明显的“两极分化”，整个行业的能耗仍居高不下，截至2020年12月30日，行业平均吨钢综合能耗(折标准煤)由2011年602千克下降到551千克，下降幅度仍将为缓慢。

钢铁行业能耗和产量居高不下，或成碳调控先锋

中国粗钢产量(统计局口径)连创新高，预计2020年将超过10亿吨。从2003年突破2亿吨后，行业产量节节攀升，2019年达到了9.96亿吨，2020年1-11月份粗钢累计产量为9.6亿吨，同比增长5.5%，预计2020年全年将达10.5亿吨。

铁矿石涨价成行业痛点

近期铁矿石价格持续高位运行，以年初最低价来看涨幅已超100%。而我国钢铁冶炼所需的铁矿石定价权在外，外汇损失巨大，尤其最近铁矿石价格呈现出“疯狂”的一面，值得警惕。

浙商证券表示，从钢铁的主要原料铁矿石来看，由于国产矿的品位极低，我国主要从澳洲、巴西等地进口铁矿，其定价权掌握在力拓、必和必拓和Vale等国际大型矿山手中，每年需要支付超过1000亿美元的外汇。从最近三十年走势看，特别是2004年之后，进口均价维持60-160美元/吨，而国际矿山巨头的成本主要集中在20-40美元/吨区域，拿走了整个黑色金属产业链的主要利润。

根据中国海关数据统计，2019年我国进口铁矿石10.7亿吨，金额1013亿美元；2020年1-11月，我国进口铁矿石10.73亿吨，金额1072亿美元，全年将超过1100亿美元。

压减产量势在必行，行业盈利或将改善

12月29日，工信部部长肖亚庆在2021年全国工业和信息化工作会议上指出，要围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，要坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。2021年，工信部将加大力度，坚决压缩粗钢产量，并将发布新版钢铁行业产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制。

浙商证券认为，钢铁供给端改革在即，行业供需格局将改善。预计2020年粗钢产量10.5亿吨左右，同比增长5%左右，按政策方向要求，为确保同比下降，未来3-5年粗钢产量将低于10.5亿吨，甚至落在10亿吨以下。在下游需求增长下(2020年粗钢表观消费量同比增长超过6%，预计2021年增长1-2%)。

行业供需错配使得钢铁行业存投资机会。长期来看，具体品种方面，工业用材(板材)比地产和基建等建筑用材的表现要好。建议关注：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，成本控制突出的方大特钢、三钢闽光等也建议给予重点关注。