中国钢材市场“寒冬”来临，岁末钢材价格会不会大幅下跌？

进入12月份，国内钢市表现为板强长弱的格局。板材价格小幅上涨，板材坚挺主要得益于中国官方制造业PMI和财新制造业PMI双双意外回升，提振了市场信心，尤其对于板材来说是个较大的利好。

   11月官方制造业采购经理人指数(PMI)升至50.2，是连续六个月处于萎缩区域后，首次返回50上方，并创下今年3月以来的最高水准。此外，11月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得51.8，较10月升0.1个百分点，连续五个月回升，为2017年以来最高。

   建筑钢材价格出现回落，随着“北材南下”资源的增多，前期紧俏钢材资源高价优势不在，开始向正常价格回归。钢材终端需求采购脚步亦有放慢迹象，商家出货意愿增强，降价销售以促成交。部分地区低价成交尚可，但大部分地区成交平平，甚至惨淡。

   钢材市场库存由降反升，垒库逐步形成，市场观望情绪再起。与此同时，期货市场亦不平静，期螺已经完成移仓换月，但多空没有一个明确的节点，市场涨跌多反复，分歧依然存在。

   截至2019年12月6日，钢铁综合价格指数达到148.8点，比上周同期降1.1%，比上月同期涨2.55%；长材价格指数达到162.5点，比上周同期降2.84%，比上月同期涨2.83%；板材价格指数达到135.9点，比上周同期涨0.38%，比上月同期涨3.05%。

   建筑钢材

   具体现货价格方面，据监测数据显示，截至12月6日，国内10大重点城市Φ25mm三级螺纹钢均价为3974元，比上周末跌147元，比上月同期涨133元。截至12月6日，国内10大重点城市Φ6.5mm、HPB300高线均价为4196元，比上周末跌151元，比上月同期涨45元。

   监测数据显示，截至12月6日，全国29个重点城市建筑钢材社会库存量达到了309.21万吨，比上周末增9.97万吨，幅度3.33%，比上月同期降20.64%，而比去年同期低4.83%。

   下周国内钢材价格走势预测

   下周钢市行情走向如何？我们认为，短期钢材市场多空很难分出胜负，但未来趋向会相对明晰。

   从钢材供需端来看，北材南下速度加快，钢厂和市场端垒库开始显现，这种预期的兑现对于市场心态来说将产生较大的影响。但短内也不必过度的悲观，主要原因在于当前库存没有超出市场心理的警戒线，甚至与往年相比仍然偏低，同时南方终端需求尚在，使得市场盘面表现的较为纠结，多空分歧较大，这种情况短期内还会延续，导到上涨过后会恐高，而下跌也不流畅。但若后期供需一旦失衡，往下调整的步调要比现在大，否则很难吸引到冬储的热情。

   另一方面，钢材市场利多消息也存在。江苏、山东和河北等地新一轮治超在行动，2020年底，全国所有封闭式高速公路收费站，入口全面实施入口称重检测。疯狂的超载大货车在高速公路将不会出现。通知还明确了两个时间点：一是2019年12月底，区域内50%以上高速入口完成称重设备安装；二是2020年9月底，完成区域内所有高速入口称重设备安装。

   临近年关，山东各地区焦化去产能步伐加快，各地列入去产能名单的焦企将面临彻底关停，山西省关于太原、忻州、阳泉、长治、临汾压减过剩焦化产能工作方案的批复，明确了2019年底前关停淘汰一批运行焦炉产能，在确保民生气源、热源供应的基础上，力争2020年10月底前将在产4.3米焦炉和热回收焦炉全部关停到位，以上焦炭价格起到较大的提振作用，已有部分地区开始提价，钢材成本支撑兑现。

   我们认为，当前钢材期货市场多空仍然不是特别的明确，后期要看市场对于库存和产量的接受度和容忍度，看供需博弈情况。在需求无法衡量的情况下，后期产量和库存是关注的重点，若垒库速度继续加快，且超出了市场预期，与需求匹配度下降，钢材现货价格仍有调整的可能，冬储有可能会触发。

   但也有另一种可能，考虑到今年春节提前，钢厂产量尤其是电炉等短流程企业可能并不会持续大量增产，产量回升的速度可能没有想象中的快，那么库存的累积速度也要重新考量，若是这种推演成立，现货向下调整的幅度或不会很大，01合约也有可能在短期下跌后通过再度拔高来修复，随后再向下调整。再有就是环保限产能否落实，近期多地天气预警，要关注钢厂方面的动作。

   另外，从宏观面来看，央行周五MLF超预期续作，开展1年期MLF操作3000亿元，超额对冲到期的1875亿，但操作利率维持在3.25%。表明央行即保持年底市场流动性的同时，又在左右平衡时相对谨慎的心理，对于资本市场的刺激程度相比前期要有限。

   中美贸易方面，商务部新闻发言人高峰在新闻发布会上表示，中方认为如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税。双方经贸团队一直保持密切沟通，目前没有更多细节可以透露。

   短期来看国内钢材市场多空纠结，反复震荡。长期来看，国内钢材价格震荡趋弱的大基调难有大的改变。